301177 迪阿股份 · AI 价值研究

研究日:2026-09-17 · 结论:pass · 版本:value-research-v6

迪阿股份主营婚恋钻戒业务面临需求断崖式收缩：营业收入自2021年46.23亿元持续萎缩至2025年15.20亿元，2026年上半年同比再降6.48%至7.35亿元。主业陷入实质亏损，2026年上半年营业总成本8.07亿元超过营收，单是销售费用率即高达53.9%；报告账面净利润严重依赖理财产品公允价值收益支撑（2025年达1.47亿元、2026年上半年达1.03亿元），主营核心经营亏损严重。更为关键的是，公司自身造血机能丧失，经营现金流2025年为-2.77亿元、2026年上半年为-8856万元，持续大额失血。充分证据表明主业已丧失可持续创造现金流能力，予以否决。

本报告是模型判断与前向观察起点,不是成交指令。情景收益不代表已获得的超额收益。

投资命题

差异判断

核心证据

反面证据

经营预测与失效条件

未知项

一手来源

- 2025年年度报告 · 公告日 2026-04-28 · SHA256 52c0aea9286705134a6fda99bee33fb97fc9430b8e5a97e69d1ba182d8e575f5

- 2026年半年度报告 · 公告日 2026-08-27 · SHA256 ab9dc62f0b5623d52e413aa13b5b938e99077189ea0c450280d618f612cc5813

- 2026年一季度报告 · 公告日 2026-04-28 · SHA256 400b434001265230a04a1cf4df9118e3c520fb1d54fddb913a9716062c1475e1

- 关于公司及子公司向银行申请综合授信并提供担保的进展公告 · 公告日 2026-09-04 · SHA256 1874726838d486977294672f57cd9b76a7c5f75f242286a99f61eca0697e5326

引用定位(页码为 PDF 页序):

- fact:bc9ed8954187e76c7b96:2025年年度报告第118页

- fact:15411422d55678e1f88d:2025年年度报告第121页

- fact:1efb37afb8526bcdcecd:2026年半年度报告第68页

- fact:88f9a4a5e68471d67f9b:2026年半年度报告第71页

运行假设

{

  "admission_enabled": true,

  "admission_min_business_score": 50.0,

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  "admission_min_financial_years": 3,

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  "max_daily_budget_usd": 1376.0,

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}

离线重验

只用缓存原件与程序核验；模型调用 0 次。原始判断和前向样本保持冻结。

证据核验完成

按原补证任务收集资料；停止记录不应补造估值

证据待办

补充含该主题的正式披露页
补充竞争对手披露或有出处的渠道证据；公司自述不足以确立护城河
核对最近定期报告后的临时公告；当前包不代表完整覆盖

前向收益与经营验收

完整参数、原始判断与披露摘录

展开可核对三情景输入、逐年现金流、引用纠正及全部取证页。来源 PDF 可从报告链接打开。