603662 柯力传感 · AI 价值研究

研究日:2026-09-18 · 结论:insufficient · 版本:value-research-v6

柯力传感2025年及2026年上半年主营营业收入保持稳健增长，经营现金流充沛；但2026H1归母净利润同比下滑24.38%，业绩受大额金融资产公允价值变动剧烈扰动，资产端存在存贷双高与高额理财并存现象，治理上出现实控人兼任主管会计工作负责人的情况。更重要的是，当前证据包缺失现金流量表补充资料（折旧与摊销附注）、维持性资本开支拆分依据以及金融资产公允价值底层附注。依照研究程序规范，维持性投入不能随意替代且业绩下滑后缺乏主营恢复依据时不可主观假设，构成阻断性资料缺口，故执行停止分支，提出针对性补证任务，不输出虚构的模型与预测。

本报告是模型判断与前向观察起点,不是成交指令。情景收益不代表已获得的超额收益。

投资命题

差异判断

核心证据

反面证据

补证任务

- depreciation_and_maintenance_capex：证据包缺少现金流量表补充资料正文及附注，未披露当期实际计提的折旧与摊销金额，且缺少维持性资本开支与扩张性资本开支的拆分披露。。影响：无法可靠测算经营现金流代理与稳态自由现金流；依规则维持性投入不能直接以折旧或总开支替代且必须明示依据，数据缺失直接阻断资本计划与终期桥接建模。。需补：2025年年报与2026年半年度报告之合并现金流量表补充资料附注（折旧与摊销明细）、固定资产及在建工程投资明细附注。

- normalized_profit_and_financial_assets：2026年上半年归母净利润同比下滑24.38%，公允价值变动由盈转亏达-2970万元；证据包缺失金融资产底层穿透资产结构与公允价值变动附注，亦无主营分部盈利拆分。。影响：无法准确解耦金融资产损益与核心主营经营损益，对最新业绩大幅下滑缺乏合理恢复依据，阻断可持续正常化归母净利润的可靠计量。。需补：2025年年报与2026年半年度报告之财务报表附注（交易性金融资产及其他非流动金融资产底层标的明细、公允价值变动收益明细、分部报告）。

- capital_allocation_and_dividend_policy：公司账面存在存贷双高与大额理财并存特征，且实控人兼任主管会计工作负责人；证据包未选入公司正式分红政策、资本支出规划与负债偿还安排页面。。影响：无法验证未来显式期股利支付率的可行性与偿债现金流平衡，无法审慎建立资本计划中的分红与债务安排。。需补：公司章程利润分配条款、未来三年股东回报规划公告及董事会利润分配决议披露页。

经营预测与失效条件

未知项

一手来源

- 柯力传感2025年年度报告 · 公告日 2026-04-28 · SHA256 3c6d8c14cf13813eb6c8fc2d29d3712357d5c2e2b24794ba8638a5bf9de4c56b

- 柯力传感2026年半年度报告 · 公告日 2026-08-28 · SHA256 4fd422ccf22ae9f80f6488c8889b73bf1d64cd254ce25a28f45713c6bc6e640c

- 柯力传感2026年第一季度报告 · 公告日 2026-04-28 · SHA256 4a75df80baf4aa23331e2c65f49db7e231747ca659e7b6094cb139ff513f09e3

引用定位(页码为 PDF 页序):

- fact:d9cd9069089d8d27d846:柯力传感2025年年度报告第83页

- fact:18a407cac9102ede0ebf:柯力传感2026年半年度报告第35页

运行假设

{

  "admission_enabled": true,

  "admission_min_business_score": 50.0,

  "admission_min_company_score": 40.0,

  "admission_min_financial_years": 3,

  "agy_auth_mode": "desktop",

  "agy_effort": "",

  "agy_model": "gemini-3.8-flash-high",

  "agy_model_rotation": true,

  "benchmark": "H00300",

  "benchmark_assumed_return": 0.08,

  "cli": "agy",

  "effort": "medium",

  "enabled": true,

  "horizon_years": 3,

  "market": "CN",

  "max_budget_usd_per_call": 2.0,

  "max_chars_per_page": 3500,

  "max_daily_budget_usd": 908.0,

  "max_documents": 3,

  "max_event_documents": 2,

  "max_fact_chars": 45000,

  "max_facts": 500,

  "max_financial_age_days": 550,

  "max_new_symbols_per_day": 226,

  "max_pages_per_document": 10,

  "max_price_age_days": 7,

  "max_retries_per_day": 188,

  "max_share_age_days": 90,

  "max_worker_seconds": 3300,

  "maximum_bear_loss": 0.35,

  "min_cost_samples": 5,

  "min_reserve_usd": 1.0,

  "minimum_expected_excess": 0.03,

  "minimum_margin": 0.2,

  "model": "sonnet",

  "rate_limit_cooldown_minutes": 60,

  "require_capital_plan": true,

  "require_value_case": true,

  "required_return": 0.12,

  "review_after_days": 30,

  "round_trip_cost_bps": 30.0,

  "timeout_seconds": 600

}

离线重验

只用缓存原件与程序核验；模型调用 0 次。原始判断和前向样本保持冻结。

证据核验完成

按原补证任务收集资料；停止记录不应补造估值

证据待办

补充含该主题的正式披露页
补充竞争对手披露或有出处的渠道证据；公司自述不足以确立护城河
核对最近定期报告后的临时公告；当前包不代表完整覆盖

前向收益与经营验收

完整参数、原始判断与披露摘录

展开可核对三情景输入、逐年现金流、引用纠正及全部取证页。来源 PDF 可从报告链接打开。