603337 杰克科技 · AI 价值研究

研究日:2026-09-18 · 结论:insufficient · 版本:value-research-v6

杰克科技财务报表显示主营业务保持稳健增长（2025年营收65.87亿元，2026年上半年营收39.21亿元），经营现金流良好且账面处于净现金状态。但本证据包缺失主营业务产品明细（MD&A）、固定资产折旧附注及维持性资本开支拆分依据，且缺少独立第三方竞争对手数据与完整分红政策文件。依据价值研究规程，维持性投入缺乏依据且关键业务与竞争验证缺失构成阻断性资料缺口，停止推进虚构预测，明确转入补证。

本报告是模型判断与前向观察起点,不是成交指令。情景收益不代表已获得的超额收益。

投资命题

差异判断

核心证据

反面证据

补证任务

- depreciation_and_maintenance_capex：证据包未选入财务报表附注，缺失固定资产实际折旧金额、摊销额以及管理层关于维持性资本开支与扩张性资本开支的拆分依据。。影响：缺乏折旧与维持性资本开支明细导致无法合理构建资本计划与稳态可分配现金流，直接阻断DCF及稳态ROE估值展开。。需补：2025年年度报告及2026年半年度报告财务报表附注中固定资产折旧计提表与现金流量表补充资料。

- business_segment_and_revenue_breakdown：证据包缺少管理层讨论与分析（MD&A）及主营业务收入分产品、分行业与分地区的明细披露页。。影响：无法评估核心缝制设备品类的产能利用率、单价变动、毛利率及下游纺织服装行业周期敏感度，阻断经营预测。。需补：2025年年报第三节管理层讨论与分析（MD&A）及报表附注中营业收入与成本分行业、分产品拆分表。

- independent_competition_and_market_share：缺乏独立第三方渠道、行业协会及竞争对手公开数据，无法交叉核验行业竞争格局与壁垒真实性。。影响：无法独立验证公司在缝制机械行业的市场份额、定价权及相对竞争优势，公司自述不可直接当作已验证护城河。。需补：中国缝制机械协会产销统计数据或中捷、上工申贝等同行业可比公司定期报告及第三方渠道调研。

- governance_and_dividend_policy：证据包未包含分红政策、章程条款页，且存在与前高管亲属及控股股东企业调整9269万元日常关联交易额度的情况。。影响：无法明确未来股东回报的约束性机制，亦难以核实高负债或亏损关联方交易是否存在实质利益输送或资金侵蚀。。需补：2025年度利润分配方案决议公告、公司章程分红条款及关联交易专项独立审计评估材料。

经营预测与失效条件

未知项

一手来源

- 2025年年度报告 · 公告日 2026-04-23 · SHA256 d1de2f37e421b1061058f409dcf84cb789f643990b1a2a34b5657e91550d7cf5

- 杰克科技股份有限公司2026年半年度报告 · 公告日 2026-08-25 · SHA256 b45ed86821d3d2492d3b7b248afda997cbc8192f1e076b90bba4423a81010987

- 2026年第一季度报告 · 公告日 2026-04-29 · SHA256 46d4f44a2ba71e3c37f411968aef11030e5098077db1665718eb1d922cd198ad

- 关于调整2026年度日常关联交易预计额度的公告 · 公告日 2026-08-25 · SHA256 01ad4cfac7074bafa22964eb8bb1e154a2ce71f724c9a67dce5da708ecbf9c6e

引用定位(页码为 PDF 页序):

- fact:24fc3fee626b8188628c:2025年年度报告第72页

- fact:8d1c05a4c5a8f313fc60:2025年年度报告第77页

- fact:6e112055c9c90b3094e1:杰克科技股份有限公司2026年半年度报告第36页

- fact:1d93a204c4093090322e:杰克科技股份有限公司2026年半年度报告第41页

- fact:9a46bd53f69d468ec57f:杰克科技股份有限公司2026年半年度报告第44页

- fact:1fa487cff10429a40a87:杰克科技股份有限公司2026年半年度报告第45页

- fact:f24b62642acf5d7fbcf7:关于调整2026年度日常关联交易预计额度的公告第1页

- fact:3b3e322c316cd172026b:关于调整2026年度日常关联交易预计额度的公告第3页

- fact:1fccf635b17d6cb84149:关于调整2026年度日常关联交易预计额度的公告第8页

运行假设

{

  "admission_enabled": true,

  "admission_min_business_score": 50.0,

  "admission_min_company_score": 40.0,

  "admission_min_financial_years": 3,

  "agy_auth_mode": "desktop",

  "agy_effort": "",

  "agy_model": "gemini-3.8-flash-high",

  "agy_model_rotation": true,

  "benchmark": "H00300",

  "benchmark_assumed_return": 0.08,

  "cli": "agy",

  "effort": "medium",

  "enabled": true,

  "horizon_years": 3,

  "market": "CN",

  "max_budget_usd_per_call": 2.0,

  "max_chars_per_page": 3500,

  "max_daily_budget_usd": 1040.0,

  "max_documents": 3,

  "max_event_documents": 2,

  "max_fact_chars": 45000,

  "max_facts": 500,

  "max_financial_age_days": 550,

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  "max_pages_per_document": 10,

  "max_price_age_days": 7,

  "max_retries_per_day": 96,

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  "min_reserve_usd": 1.0,

  "minimum_expected_excess": 0.03,

  "minimum_margin": 0.2,

  "model": "sonnet",

  "rate_limit_cooldown_minutes": 60,

  "require_capital_plan": true,

  "require_value_case": true,

  "required_return": 0.12,

  "review_after_days": 30,

  "round_trip_cost_bps": 30.0,

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}

证据待办

补充含该主题的正式披露页
补充竞争对手披露或有出处的渠道证据；公司自述不足以确立护城河
核对最近定期报告后的临时公告；当前包不代表完整覆盖

前向收益与经营验收

完整参数、原始判断与披露摘录

展开可核对三情景输入、逐年现金流、引用纠正及全部取证页。来源 PDF 可从报告链接打开。