301598 博科测试 · AI 价值研究

研究日:2026-09-17 · 结论:insufficient · 版本:value-research-v6

博科测试账面货币资金储备充沛且无有息负债，历史经营业绩保持增长，但证据包未选入报表附注，缺失折旧摊销与维持性资本开支数据；2026年上半年经营现金流大幅转负至-1910.76万元且缺少补充资料解释营运资金占用成因，同时缺失业务分部与独立竞争证据。存在阻断性资料缺口，停止推断并列出补证任务。

本报告是模型判断与前向观察起点,不是成交指令。情景收益不代表已获得的超额收益。

投资命题

差异判断

核心证据

反面证据

补证任务

- depreciation_and_maintenance_capex：证据包未选入财务报表附注，缺失折旧摊销明细与维持性资本开支数据，且规则明确禁止直接以总资本开支或折旧替代。。影响：无法可靠计量稳态折旧与维持性资本投入，导致终期桥接（terminal_bridge）与自由现金流测算缺乏必要数据支撑。。需补：2025年年度报告与2026年半年度报告财务报表附注中的固定资产折旧、无形资产摊销明细及现金流量表补充资料。

- operating_cash_flow_reconciliation：2026年上半年经营活动现金流转负为-19,107,577.92元（同比下滑125.30%），证据包缺少现金流量表补充资料与营运资金细项变动。。影响：无法确认存货增加与现金流转负属于经营季节性波动还是回款恶化，缺少关键正常化证据以支撑最新经营恢复假设。。需补：2026年半年度报告财务报表附注之现金流量表补充资料及管理层讨论与分析中的经营现金流变动分析。

- business_segment_and_competition：证据包未选入主营业务分行业、分产品收入成本构成，且缺少独立第三方竞争对手及市占率证据，仅有实控人同业竞争承诺。。影响：无法对主营业务真实需求驱动力、产品毛利率稳定性及技术护城河深度建立可核验的独立商业判断。。需补：2025年年度报告第三节管理层讨论与分析（主营业务分析、分产品及分行业结构）及独立第三方行业竞争数据。

经营预测与失效条件

未知项

一手来源

- 2025年年度报告 · 公告日 2026-04-21 · SHA256 20172580e4a0a31e53df24befa441d3f54d34d1220e2fb05a4edb3d3c94a867f

- 2026年半年度报告 · 公告日 2026-08-24 · SHA256 60e10e8e485d694c746a3c80a71a827261ec0cec3ca9f3579a736e814cb309bd

- 2026年一季度报告 · 公告日 2026-04-21 · SHA256 f9b2df84d2a85ab5e3d60780e676cd313af305f3c67cca2aada3c33152283433

引用定位(页码为 PDF 页序):

- fact:332ca3f270ee1300babd:2025年年度报告第54页

- fact:54ec9e4528ceba9d81f9:2025年年度报告第88页

- fact:16a7051cd962a1f54ea6:2026年半年度报告第51页

- fact:7587f30195bbd9e27f5c:2026年半年度报告第52页

- fact:dc2bc9812872b387a287:2026年半年度报告第53页

- fact:026055cd9e374fbd8b68:2026年半年度报告第57页

- fact:b65a631da657111f5b85:2026年半年度报告第60页

运行假设

{

  "admission_enabled": true,

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  "admission_min_company_score": 40.0,

  "admission_min_financial_years": 3,

  "agy_auth_mode": "desktop",

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  "agy_model": "gemini-3.8-flash-high",

  "agy_model_rotation": true,

  "benchmark": "H00300",

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  "cli": "agy",

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  "enabled": true,

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  "market": "CN",

  "max_budget_usd_per_call": 2.0,

  "max_chars_per_page": 3500,

  "max_daily_budget_usd": 1340.0,

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  "max_fact_chars": 45000,

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  "minimum_expected_excess": 0.03,

  "minimum_margin": 0.2,

  "model": "sonnet",

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}

离线重验

只用缓存原件与程序核验；模型调用 0 次。原始判断和前向样本保持冻结。

证据核验完成

按原补证任务收集资料；停止记录不应补造估值

证据待办

补充含该主题的正式披露页
补充竞争对手披露或有出处的渠道证据；公司自述不足以确立护城河
核对最近定期报告后的临时公告；当前包不代表完整覆盖

前向收益与经营验收

完整参数、原始判断与披露摘录

展开可核对三情景输入、逐年现金流、引用纠正及全部取证页。来源 PDF 可从报告链接打开。