603655 朗博科技 · AI 价值研究

研究日:2026-09-18 · 结论:insufficient · 版本:value-research-v6

朗博科技（603655）资产负债表极度稳健，无计息负债，手头货币资金与理财投资超1.8亿元；2025年归母净利4524.61万元，2026年上半年1887.70万元，现金流表现良好并保持分红。但证据包缺少现金流量表补充资料附注与折旧明细，无法获取折旧摊销数据，且维持性资本开支与扩张开支缺乏拆分证据；同时主营业务分产品结构及独立行业竞争数据完全缺失。依规维持性投入不得以总开支直接替代，存在阻断性资料缺口，故执行停止分支。

本报告是模型判断与前向观察起点,不是成交指令。情景收益不代表已获得的超额收益。

投资命题

差异判断

核心证据

反面证据

补证任务

- depreciation_and_maintenance_capex：证据包缺少现金流量表补充资料附注及固定资产折旧附注，未披露固定资产与无形资产当期实际折旧摊销发生额；同时缺乏资本开支中维持性更新与扩张性投入的明细拆分。。影响：无法客观核算资本计划中“净利润+折旧-营运资本增加”的经营现金代理，亦无法确立稳态首年维持性资本开支（maintenance_capex）的可靠依据。依规则维持性投入不得直接用总资本开支或折旧替代，导致现金流贴现模型与终期桥接缺乏证据支持。。需补：2025年年度报告与2026年半年度报告中的“现金流量表补充资料”附注、固定资产折旧明细，以及资本开支中扩产与维持性重置的拆分说明。

- business_segment_breakdown：证据包缺少主营业务分部收入与毛利率结构，未披露各细分橡胶密封件产品类别（如汽车空调密封、动力总成密封等）的具体规模及客户集中度。。影响：无法拆解核心密封件产品的单车配套价值变动、业务毛利率中枢走势及新能源客户拓展进度，无法在汽车行业降价背景下建立可靠的营收增长率与归母净利率预测假设。。需补：2025年年报第三节“管理层讨论与分析”中主营业务分行业、分产品、分地区的营业收入、营业成本、毛利率明细表及主要销售客户集中度数据。

- independent_competition_and_pricing_power：证据包未接入独立第三方行业竞争格局、可比同业数据及主机厂年降传导机制的客观渠道证据。。影响：仅凭公司自述不足以确立竞争优势与护城河，难以判断2026年上半年净利润同比下滑2.11%是否反映供应链年降压力的实质性加剧，无法科学约束稳态ROE与折现率。。需补：汽车橡胶密封件行业权威第三方市场调研、同业竞争对手可比财务与定点份额数据，以及主机厂采购年降商务条款渠道调研。

经营预测与失效条件

未知项

一手来源

- 2025年年度报告 · 公告日 2026-04-28 · SHA256 ca825dd8410610db0e5577961d0b016fe53b0278bd7c3a8dc312a33567fb2a04

- 2026年半年度报告 · 公告日 2026-08-20 · SHA256 a43ff168729ac52b9180de69007c2d93750c64639722f2d7270d4ad08ff2d3bf

- 2026年第一季度报告 · 公告日 2026-04-28 · SHA256 47b6bcaca7e67d6bfcd1adc4619f139ccce9be171a9f8b6e167ab229aca25827

- 国浩律师（上海）事务所关于常州朗博密封科技股份有限公司差异化分红事项之专项法律意见书 · 公告日 2026-09-15 · SHA256 e2c2430329b530d0442c02ffc7b884df0340fcd51ad1f774db3ee2d298bcbdf5

引用定位(页码为 PDF 页序):

- fact:37230a85f1411dbcf4ba:2025年年度报告第79页

- fact:2383bf755ca29f268d38:2025年年度报告第83页

- fact:fd34ec3f5b8c8ff4e097:2025年年度报告第84页

- fact:f69176beff58dc039434:2025年年度报告第87页

- fact:ac91d041f4e5b03dd13e:2026年半年度报告第61页

- fact:06420c2baf955dbbe792:2026年半年度报告第63页

- fact:034747e881c744c25af3:2026年半年度报告第66页

- fact:c8a0aeadfe723ff193f9:国浩律师（上海）事务所关于常州朗博密封科技股份有限公司差异化分红事项之专项法律意见书第1页

运行假设

{

  "admission_enabled": true,

  "admission_min_business_score": 50.0,

  "admission_min_company_score": 40.0,

  "admission_min_financial_years": 3,

  "agy_auth_mode": "desktop",

  "agy_effort": "",

  "agy_model": "gemini-3.8-flash-high",

  "agy_model_rotation": true,

  "benchmark": "H00300",

  "benchmark_assumed_return": 0.08,

  "cli": "agy",

  "effort": "medium",

  "enabled": true,

  "horizon_years": 3,

  "market": "CN",

  "max_budget_usd_per_call": 2.0,

  "max_chars_per_page": 3500,

  "max_daily_budget_usd": 1040.0,

  "max_documents": 3,

  "max_event_documents": 2,

  "max_fact_chars": 45000,

  "max_facts": 500,

  "max_financial_age_days": 550,

  "max_new_symbols_per_day": 239,

  "max_pages_per_document": 10,

  "max_price_age_days": 7,

  "max_retries_per_day": 92,

  "max_share_age_days": 90,

  "max_worker_seconds": 3247.4356188050006,

  "maximum_bear_loss": 0.35,

  "min_cost_samples": 5,

  "min_reserve_usd": 1.0,

  "minimum_expected_excess": 0.03,

  "minimum_margin": 0.2,

  "model": "sonnet",

  "rate_limit_cooldown_minutes": 60,

  "require_capital_plan": true,

  "require_value_case": true,

  "required_return": 0.12,

  "review_after_days": 30,

  "round_trip_cost_bps": 30.0,

  "timeout_seconds": 600

}

证据待办

补充含该主题的正式披露页
补充竞争对手披露或有出处的渠道证据；公司自述不足以确立护城河
核对最近定期报告后的临时公告；当前包不代表完整覆盖

前向收益与经营验收

完整参数、原始判断与披露摘录

展开可核对三情景输入、逐年现金流、引用纠正及全部取证页。来源 PDF 可从报告链接打开。