603726 朗迪集团 · AI 价值研究

研究日:2026-09-19 · 结论:insufficient · 版本:value-research-v6

朗迪集团2026年上半年账面利润受处置甬矽转债一次性投资收益拉动大幅增长，但主营营收同比微降，且经营现金流极度萎缩至174万元；因证据包缺失折旧摊销附注、维持性再投资拆分、应收账款回款明细及主营分部业务数据，存在阻断性信息缺口，按规则明确停止分析，不虚构模型预测。

本报告是模型判断与前向观察起点,不是成交指令。情景收益不代表已获得的超额收益。

投资命题

差异判断

核心证据

反面证据

补证任务

- depreciation_and_maintenance_capex：证据包仅含现金流主表，缺失现金流量表补充资料与固定资产附注，未披露实际折旧与维持性资本支出拆分数据。。影响：无法合规确定稳态折旧与维持性资本开支底线，导致现金流贴现与终期ROE模型缺乏依据，按规则不得直接以总资本开支或推算值替代。。需补：2025年年报与2026年半年报现金流量表补充资料（净利润调节为经营现金流）及固定资产附注。

- cash_conversion_and_working_capital：2026H1归母净利润1.65亿元但经营现金流仅174万元，应收账款激增2亿元挤占资金，但附注中缺失账龄与坏账计提明细。。影响：无法判断净现比断崖式背离系季节性垫资还是实质性坏账恶化，阻断营运资本假设及经营现金代理测算。。需补：2026年半年报应收账款及应收票据账龄、减值准备计提明细与主要客户信用结算政策披露。

- business_segment_and_normalization：证据包完全缺失主营业务分部、主要产品营收毛利构成；且2026H1处置转债取得6835万元投资收益的税后明细未披露。。影响：主营动能承压成因无法穿透，且无法精准扣减处置转债投资收益的实际税费影响，无法得出可靠的可持续正常化利润。。需补：2025年年报与2026年半年报管理层讨论与分析（主营产品产销、分部毛利）及所得税费用纳税调整附注。

经营预测与失效条件

未知项

一手来源

- 2025年年度报告 · 公告日 2026-04-24 · SHA256 38cd9fb73c4ebfbe24117d41a02dcf92e77d81eb95f111e1cf223349ca13252b

- 2026年半年度报告 · 公告日 2026-08-29 · SHA256 a8882bfe54c151f58e35eae8f894e752cd4bd3f4e50378c403bd572622946fc6

- 2026年第一季度报告 · 公告日 2026-04-30 · SHA256 8b8416d8ac14e95c89dfabffddf4a73e298d7a3706e3d4a781b7758635bcc6e4

- 关于2024年限制性股票激励计划首次授予第二个解除限售期及预留授予第一个解除限售期解锁暨上市的公告 · 公告日 2026-09-18 · SHA256 8ab73db8e193dd703937a039f4dfd96a751103fcfd5ea308f20f84d625b40ec6

引用定位(页码为 PDF 页序):

- fact:5cc56e4007f3a83be6bc:2025年年度报告第73页

- fact:097aaf3703e82e8c2ba5:2026年半年度报告第30页

- fact:293e0593571977c77a9d:2026年半年度报告第35页

运行假设

{

  "admission_enabled": true,

  "admission_min_business_score": 50.0,

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  "admission_min_financial_years": 3,

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  "horizon_years": 3,

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}

证据待办

补充含该主题的正式披露页
补充竞争对手披露或有出处的渠道证据；公司自述不足以确立护城河
核对最近定期报告后的临时公告；当前包不代表完整覆盖

前向收益与经营验收

完整参数、原始判断与披露摘录

展开可核对三情景输入、逐年现金流、引用纠正及全部取证页。来源 PDF 可从报告链接打开。