688558 国盛智科 · AI 价值研究

研究日:2026-09-18 · 结论:insufficient · 版本:value-research-v6

国盛智科账面流动资金充裕且经营现金转化良好，但证据包缺失固定资产折旧与维持性资本开支明细附注（依据规则不能直接用总资本开支或折旧替代）、分产品经营数据及独立行业竞争验证材料，存在阻断性资料缺口，依据规则执行停止分支并列出补证清单。

本报告是模型判断与前向观察起点,不是成交指令。情景收益不代表已获得的超额收益。

投资命题

差异判断

核心证据

反面证据

补证任务

- maintenance_capex：证据包仅披露现金流量表中购建长期资产支付现金总额，缺少固定资产折旧明细附注与维持性vs扩张性资本支出拆分证据。。影响：依据规则维持性投入不能直接用总资本开支或折旧替代；缺失折旧明细与维持性资本开支证据导致无法可靠测算终期自由现金流与稳态价值。。需补：国盛智科定期报告财务报表附注中固定资产折旧明细、在建工程转固明细及技术改造资本开支规划。

- business_segment：未选入公司主营业务产品结构与分部经营数据，缺少数控机床各细分产品线的经营明细。。影响：无法穿透评估各主力机型在宏观设备更新周期中的实际单价变动、毛利贡献与可持续增长能力，无法构建可靠的分部预测。。需补：国盛智科定期报告‘管理层讨论与分析’章节中分产品、分行业营业收入与成本构成表。

- independent_competition：证据包缺少独立第三方行业统计及竞争对手横向对比材料，公司单方陈述不足以确立竞争壁垒。。影响：无法独立交叉检验公司中高档数控机床的技术护城河与面对潜在行业价格战的定价权。。需补：中国机床工具工业协会权威行业数据，或可比数控机床上市公司（如海天精工、创世纪等）同口径经营指标。

经营预测与失效条件

未知项

一手来源

- 国盛智科2025年年度报告 · 公告日 2026-04-18 · SHA256 d12f347a22125eaec4068ebe56a2c098e8665d0ef6ee2cdedb92b77625dbaeb2

- 国盛智科2026年半年度报告 · 公告日 2026-08-28 · SHA256 b67d060ea4bb99eebb3542c757b7fde873cecb3ebe1b76360e56d5f6862e7d5f

- 国盛智科2026年第一季度报告 · 公告日 2026-04-30 · SHA256 619b88c5187a8546729f854ea604fac758c4f059267733cb2141be1d8c12ba1d

引用定位(页码为 PDF 页序):

- fact:ab3ca712625da18356ed:国盛智科2025年年度报告第3页

- fact:194ca331b0824c86c430:国盛智科2025年年度报告第116页

- fact:50c7763e5bfd9a7f41b8:国盛智科2026年半年度报告第81页

- fact:684c080635787249e16d:国盛智科2026年半年度报告第83页

运行假设

{

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  "admission_min_financial_years": 3,

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  "market": "CN",

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  "max_daily_budget_usd": 972.0,

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  "minimum_expected_excess": 0.03,

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}

离线重验

只用缓存原件与程序核验；模型调用 0 次。原始判断和前向样本保持冻结。

证据核验完成

按原补证任务收集资料；停止记录不应补造估值

证据待办

补充含该主题的正式披露页
补充竞争对手披露或有出处的渠道证据；公司自述不足以确立护城河
核对最近定期报告后的临时公告；当前包不代表完整覆盖

前向收益与经营验收

完整参数、原始判断与披露摘录

展开可核对三情景输入、逐年现金流、引用纠正及全部取证页。来源 PDF 可从报告链接打开。