301616 浙江华业 · AI 价值研究

研究日:2026-09-18 · 结论:insufficient · 版本:value-research-v6

浙江华业2025年归母净利润1.97亿元中包含1.45亿元资产处置收益及9966万元终止经营净利润，但证据包缺失财务报表附注，无法获知处置资产明细、税收分摊及对未来主营产能与收入的实质影响；同时缺失折旧摊销与维持性资本开支数据，无法建立可靠的正常化盈利与现金流资本计划；加之主营业务结构与行业竞争章节缺失，构成阻断性信息缺口，因此停止估值建模并提出补证要求。

本报告是模型判断与前向观察起点,不是成交指令。情景收益不代表已获得的超额收益。

投资命题

差异判断

核心证据

反面证据

补证任务

- discontinued_operations_and_asset_disposal_note：2025年合并利润表中资产处置收益达145,397,277.40元，终止经营净利润达99,657,599.28元，占利润总额超50%，但证据包缺失全部财务报表附注。。影响：无法确认处置资产的具体构成、对应所得税分摊、是否涉及核心盈利资产剥离及对留存主营业务收入与产能的后续影响，导致可持续正常化净利润无法可靠核算。。需补：2025年年度报告财务报表附注中“终止经营”、“资产处置收益”及“重大资产重组/处置”详细披露页。

- depreciation_and_maintenance_capex：证据包未包含现金流量表补充资料及固定资产附注，缺少固定资产折旧与无形资产摊销实际金额，亦无维持性与扩张性资本开支拆分证据。。影响：无法准确推导经营现金流代理变量（净利润+折旧-营运资本增加），稳态首年的折旧与维持性资本开支缺乏事实依据，直接阻断现金流量资本计划及终值桥接测算。。需补：2025年年报及2026年半年报财务报表附注中“现金流量表补充资料”（含资产折旧与摊销明细）及固定资产原值变动页。

- business_model_and_product_breakdown：证据包仅含财务报表主表，完全缺失业务经营模式、产品分类拆解及竞争优势分析章节。。影响：无法验证公司在注塑机/挤出机螺杆机筒细分领域的实际市场份额、产品单价走势与产能利用率，无法在2026年上半年业绩同比下滑22.60%的背景下合理设定增长率与稳态ROE。。需补：2025年年度报告第三节“管理层讨论与分析”以及主营业务分产品、分行业收入与成本构成披露页。

经营预测与失效条件

未知项

一手来源

- 2025年年度报告 · 公告日 2026-04-23 · SHA256 d5e9a970d6ac6ed306beaeebb287ebd132f6da7867ee46e8ce4da1b8710cb806

- 2026年半年度报告 · 公告日 2026-08-27 · SHA256 76d53d0ff58c75e38908adefe78679ad11c273d9ce107507a79ea9abc1b879ec

- 2026年一季度报告 · 公告日 2026-04-28 · SHA256 05ffce5b2a8ac455b5addfdd572f1587066203a89c54b57e607b9d773e972ada

引用定位(页码为 PDF 页序):

- fact:0e6779035ef918a4cf7a:2025年年度报告第96页

- fact:d731c89e107b7c22ea51:2025年年度报告第98页

- fact:2cbe09952e51b3f36338:2026年半年度报告第46页

- fact:473022965c6382d705c0:2026年半年度报告第48页

运行假设

{

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证据待办

补充含该主题的正式披露页
补充竞争对手披露或有出处的渠道证据；公司自述不足以确立护城河
核对最近定期报告后的临时公告；当前包不代表完整覆盖

前向收益与经营验收

完整参数、原始判断与披露摘录

展开可核对三情景输入、逐年现金流、引用纠正及全部取证页。来源 PDF 可从报告链接打开。