001318 阳光乳业 · AI 价值研究

研究日:2026-09-18 · 结论:pass · 版本:value-research-v6

阳光乳业主营业务呈现持续结构性萎缩趋势，充分证据已足以支持否决该投资标的（pass）：1. 收入端连续多年负增长：营业收入自2021年的6.31亿元逐年下降至2024年的5.19亿元、2025年的4.77亿元，2026年上半年同比再次下滑8.13%至2.17亿元，五年间未能展现任何企稳或逆转迹象；2. 盈利端加速下滑：2026年上半年归母净利润从上年同期的5982万元同比大跌22.48%至4637万元，一季度报告亦明确披露收入下降直接拖累经营现金流；3. 竞争与壁垒缺失：作为区域性乳制品企业，在全国乳业龙头渠道下沉与渗透下缺乏核心定价权与护城河。公司处于长期收缩通道，基本面充分支持否决，无须构建复杂假设，执行pass。

本报告是模型判断与前向观察起点,不是成交指令。情景收益不代表已获得的超额收益。

投资命题

差异判断

核心证据

反面证据

经营预测与失效条件

未知项

一手来源

- 2025年年度报告 · 公告日 2026-04-27 · SHA256 89cd803b7b0b1acf22ee173cbc9013589baad36480701b252963879fc27fb75b

- 2026年半年度报告 · 公告日 2026-08-22 · SHA256 9814f3740572baa56997422ae90b0ae78c74f39cd58d2d46e1281a3af366aaa3

- 2026年一季度报告 · 公告日 2026-04-27 · SHA256 24dab654fb14972eb88c494e3cc4a3c370c03999ec7937eb98f2d987961c6968

引用定位(页码为 PDF 页序):

- fact:a99e14155ebe1372f721:2026年一季度报告第3页

运行假设

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离线重验

只用缓存原件与程序核验；模型调用 0 次。原始判断和前向样本保持冻结。

证据核验完成

按原补证任务收集资料；停止记录不应补造估值

证据待办

补充含该主题的正式披露页
补充含该主题的正式披露页
补充竞争对手披露或有出处的渠道证据；公司自述不足以确立护城河
核对最近定期报告后的临时公告；当前包不代表完整覆盖

前向收益与经营验收

完整参数、原始判断与披露摘录

展开可核对三情景输入、逐年现金流、引用纠正及全部取证页。来源 PDF 可从报告链接打开。