研究闭环跟踪

本页数据截至 2026-09-20（今天） · 口径：最近一份价值研究的基准日。各页时点不同属正常，时点对账表列出全部。

数据 → 研究 → 补证 / 决策检查 → 经营与收益观察 → 重新复核。研究原文保持冻结，下面展示后续状态与待办。

新证据或实际经营偏离可触发预算内复核；价格达线只重查资格。到期缺财报不算预测失败，研究资格通过后仍需现有六问、漏斗、评分与组合约束。

已跟踪 357 个标的，1099 项当前待办。实盘成交仍以现有交易账本为准，影子观察不是实盘成绩。

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300847 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 中船汉光主营业务历史波动较小，但2026年上半年出现重大经营异动：经营活动现金流净额骤降至28.09万元，在建工程由84.57万元激增至3905.01万元，且截至2026年6月30日存放在关联方中船财务公司的存款达3.63亿元（占总货币资金的59.08%）。当前证据包缺失现金流量表补充资料（折旧摊销发生额）、主营业务分部收入与毛利、在建工程与维持性资本开支拆分、以及财务公司存款真实支配权限等关键披露，构成阻断性资料缺口，停止推进估值与预测。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_amortization：证据包仅包含资产负债表与利润表主表，现金流量表附注（将净利润调节为经营活动现金流量的明细表）完全缺失，当期折旧及摊销发生额未披露。2025年年度报告与2026年半年度报告财务报告附注中“合并现金流量表补充资料”及“固定资产/无形资产附注”。
补证等待maintenance_capex：2026年上半年购建固定资产支付现金激增至5027.61万元，且在建工程从期初84.57万元暴增至3905.01万元，现有材料缺乏具体工程明细与维持性资本开支拆分依据。2025年年报与2026年半年报“重要在建工程项目变动情况”、“资本性支出构成及重大投资计划”。
补证等待restricted_cash_and_treasury_deposit：截至2026年6月30日，公司存放在关联方中船财务公司的存款高达3.63亿元（占账面货币资金的59.08%），且日常关联存款额度预计上限高达10亿元，但协议条款与支取权限未完整选入。《中船财务有限责任公司风险持续评估报告》、金融服务协议存贷款利率与支取限制条款、货币资金所有权受限附注。
补证等待business_segment_and_cash_flow_driver：2026年上半年经营活动现金流净额从去年同期的1745.81万元骤降至28.09万元，存货增加3819.83万元，应收账款增加4376.12万元，但主营业务分产品结构与营运资金恶化原因未选入。2025年年度报告“管理层讨论与分析”中分行业/分产品营收与毛利率表，以及2026年半年度报告营业成本与营运资金附注。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

300898 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 熊猫乳品（300898）主营浓缩乳制品。证据包存在阻断性缺口：1）完全缺失报表附注中现金流量表补充资料，无法获取真实的年化折旧与维持性资本开支，阻断稳态自由现金流估值；2）完全缺失管理层讨论与分析（MD&A）及分部数据，无法核验产品收入拆分、毛利结构与客户集中度；3）2026H1归母净利下滑13.73%且销售与管理费用大增近40%，但缺乏费用明细与归因证据，无法审慎正常化基期利润。依据研究规范，关键正常化与维持性投入证据不足时明确停止并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包仅包含资产负债表与现金流量表主表，缺失报表附注中的‘现金流量表补充资料’及固定资产折旧分项，缺乏折旧与维持性更新投入的原生数据，不满足‘维持性投入不能直接用总资本开支或折旧替代’的核算要求。2025年年度报告及2026年半年度报告财务报表附注之‘现金流量表补充资料’（净利润调节为经营现金流）及‘固定资产/在建工程’明细附注。
补证等待business_segment_and_channel_mix：证据包完全缺失定期报告‘管理层讨论与分析’（MD&A）及分部财务信息，未选入核心产品（炼乳、奶酪、稀奶油等）的收入与毛利率拆分，亦无主要客户销售集中度数据。2025年年度报告第三节‘管理层讨论与分析’之‘主营业务分析/收入与成本分部情况’及前五大客户销售明细披露页。
补证等待profit_normalization_interim_bridge：2026年半年度归母净利润同比下滑13.73%，销售费用与管理费用分别大增39.57%与38.30%，但证据包未选入费用明细附注与管理层说明，缺乏下滑归因证据。2026年半年度报告管理层讨论与分析章节、财务报表附注之‘销售费用’与‘管理费用’明细附注。
补证等待independent_competition_validation：证据包内无第三方行业竞争格局与市占率证据，公司自述不足以确立竞争壁垒，缺乏外部独立验证材料。独立第三方浓缩乳及现制茶饮供应链行业调研报告、主要竞品公开披露数据或经核验的渠道采购比价信息。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

300906 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 日月明账面持有超7.2亿元高流动性资金及理财，无有息负债且主营持续盈利。然而，当前披露材料完全缺失主营业务与产品结构细分、独立行业竞争与中标份额反证、维持性资本开支明确依据以及大额多余现金的长期资本配置规划，构成阻断性资料缺口。在缺乏核心经营依据的情况下无法审慎推导正常化利润、情景演变与终期桥接，依照价值研究程序明确停止并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待business_and_product_breakdown：证据包未提供公司主营业务细分、产品线结构及下游客户集中度等正文披露（年报p8、p40未提供正文文本）。2025年年度报告‘管理层讨论与分析’章节中关于主营业务、产品分类、下游应用及客户集中度的正式披露页。
补证等待maintenance_capex：虽然2025年完成在建工程大额转固且短期开支下降，但披露材料缺少固定资产成新率、更新换代周期及未来维持性资本开支规划的明确依据。2025年年度报告中固定资产成新率明细、机器设备更新周期说明及资本支出预算规划披露。
补证等待independent_competition_and_moat：证据包仅包含公司单方财务报表，完全缺失独立竞争对手、第三方渠道及行业公开招标份额等客观反证数据。轨道交通测控行业第三方研究报告、国铁集团及各城市轨交公开招标中标数据对比。
补证等待capital_allocation_policy：公司账面持有超7.2亿元现金与理财且零有息负债，但证据包未包含未来三年股东分红回报规划或特别现金分配政策。公司董事会审议通过的最新《未来三年股东分红回报规划》或相关分红政策决议公告。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

300957 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 贝泰妮虽然表观现金充沛且2026H1经营现金流改善，但当前证据包仅包含报表主表，缺乏固定资产折旧与维持性资本开支明细、主营业务分品牌分渠道数据以及受限现金与股东回报政策文件。根据规范，维持性投入不能以总开支或折旧替代，关键正常化与稳态测算证据存在阻断性缺口，应明确停止并列示补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：证据包仅包含报表主表，缺少财务报表附注中固定资产折旧、无形资产摊销及维持性资本开支与产能扩张性资本开支的拆分数据。2025年年度报告及2026年半年度报告中“财务报表附注-固定资产、在建工程及现金流量表补充资料”披露页。
补证等待business_segment_and_competition：证据包缺少主营业务分品牌（如薇诺娜、薇诺娜宝贝等）、分品类及分渠道的收入与毛利拆分，且无独立第三方竞品及渠道反证。2025年年报第三节“管理层讨论与分析-核心竞争力与主营业务分析”及独立的第三方美妆渠道与竞争对手份额监测数据。
补证等待restricted_cash_and_capital_policy：缺少货币资金附注中保证金等受限资金明细，且缺少公司正式发布的未来三年股东分红规划与资本分配政策。2025年年度报告“财务报表附注-货币资金”披露页及公司正式披露的未来三年股东回报规划相关公告。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

300962 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 公司主营辐照灭菌消毒技术服务，历史经营现金流稳健；但当前证据包存在阻断性信息缺口：一是缺少固定资产折旧附注及现金流量表补充资料，无法合规核定稳态维持性资本开支；二是2025年其他收益激增与深圳金鹏源4.71亿元拆迁补偿缺乏损益处理明细，且2026年上半年归母净利润同比下滑37%，在缺少分部经营及下滑归因证据时无法可靠完成基期与最新中期的正常化利润桥接。根据价值研究审慎原则，判定证据不足，触发停止分支。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包未包含现金流量表补充资料及固定资产附注，缺少折旧与摊销的实际披露发生额，亦无辐照装置钴源衰变补充与维持性更新开支明细。2025年年度报告及2026年半年度报告财务报表附注中的‘现金流量表补充资料’与‘固定资产折旧与减值明细’。
补证等待normalization_breakdown：2025年其他收益异常激增至3886万元，且子公司深圳金鹏源涉及4.71亿元拆迁补偿款协议，但证据包缺乏相关附注说明；2026H1归母净利润大幅下滑，缺乏分部经营变动证据。2025年年度报告附注中的‘其他收益’、‘营业外收入’、深圳金鹏源搬迁补偿会计处理说明，以及2026年半年报管理层讨论与分析（分产品、分区域经营数据）。
补证等待independent_competition：证据包缺少独立竞争对手披露或有出处的渠道证据，无法核验区域辐照牌照与技术替代风险。独立第三方行业研究数据、区域竞争对手（如民营电子加速器灭菌中心）产能投放与价格变动披露。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

300978 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 东箭科技（300978）资产负债结构健康，拥有充沛货币资金并处于净现金状态，经营现金流转化表现良好。但2026年上半年公司营业收入同比下降9.83%，归母净利润同比下降20.47%，尤其是一季度国内汽车改装业务同比大幅下滑55.00%，经营业绩面临明显下行压力。因当前证据包缺少维持性资本开支与扩张性资本开支的拆分数据、缺乏独立第三方竞争格局与市占率证据以证实护城河及下滑归因，且缺少经营企稳恢复的在手订单证据，构成阻断性资料缺口，按规则停止并进入补证分支。

环节状态原因下一步
补证等待capital：未披露维持性资本开支与扩张性资本开支的明确拆分，且历史构建长期资产开支波动剧烈（2022年2.89亿降至2025年7563万元），规则明确禁止直接用总资本开支或折旧替代维持性投入。公司固定资产更新改造支出计划、维持现有产能所需资本开支的历史拆分明细或管理层专项说明。
补证等待competition：证据包缺少独立第三方行业与竞争格局证据，仅有公司定期报告自述，规则明确公司自述不足以确立竞争优势与护城河。乘用车汽车改装及个性化外饰行业第三方独立产销统计、主要竞争对手市占率变动及下游改装渠道调研数据。
补证等待demand：2026年一季度及半年度营收与净利润均出现明显下滑（2026H1营收降9.83%，归母净利降20.47%），但缺乏后续订单能见度及业务企稳证据。2026年下半年汽车改装业务在手订单、主机厂前装配套新定点车型量产交付排产计划及三季度经营数据。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

300979 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 华利集团是全球领先的运动鞋履制造代工龙头，历史上具备优异的ROE与现金转化能力。但2026年上半年公司营业收入同比下滑13.71%，归母净利润大幅下滑42.98%，经营现金流同比下滑67.58%，显示下游核心客户处于去库与订单调整期。当前提供的证据包完全缺失折旧明细与维持性资本开支拆分依据、核心品牌客户订单与产能利用率等业务经营披露页，以及独立第三方竞争证据。在关键正常化参数与稳态资本开支缺乏可靠证据的情况下，无法合规建立三阶段折现与稳态可分配现金模型，因此停止并提出阻断性补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待terminal_bridge.maintenance_capex：本证据包未包含财务报表附注中的现金流量表补充资料（折旧与摊销等非付现成本明细），亦缺失固定资产维持性更新开支与扩产开支的拆分依据，无法合规推算稳态维持性资本开支。公司2025年年报及2026年半年度报告财务报表附注中的“现金流量表补充资料”（折旧与摊销明细）及设备重置/维持性资本开支的历史拆分依据。
补证等待business.customer_order_and_capacity：证据包未选入业务正文披露页，缺少各核心品牌（如Nike、Deckers等）订单变动、产品单价、出货量及越南/印尼新厂产能利用率等关键经营明细。2025年年报及2026年半年度报告中“管理层讨论与分析”章节，包含核心品牌客户营收占比、出货量、ASP、在建产能投产进度及产能利用率数据。
补证等待independent_competition.market_share_and_moat：证据包缺少主要运动鞋代工竞争对手的横向份额对比及独立第三方渠道证据，依据规则不能仅凭公司历史数据或自述推定竞争优势。同行上市公司（如裕元集团、丰泰企业等）定期报告或具备公信力出处的行业供应链独立调查报告。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301033 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 校验未过:终期多余现金超过扣除经营现金底线后的余额

环节状态原因下一步
资本模型补全等待原研究缺少当前资本模型或终值经营／多余现金桥接补齐资本基期、逐年资金计划、维持性投入和终期多余现金证据；旧判断保留，不自动补造参数
补证等待校验未过:终期多余现金超过扣除经营现金底线后的余额补齐正式披露或缺失输入；同一证据不反复询问模型

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：6 条。

301055 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 校验未过:终期多余现金超过扣除经营现金底线后的余额

环节状态原因下一步
资本模型补全等待原研究缺少当前资本模型或终值经营／多余现金桥接补齐资本基期、逐年资金计划、维持性投入和终期多余现金证据；旧判断保留，不自动补造参数
补证等待校验未过:终期多余现金超过扣除经营现金底线后的余额补齐正式披露或缺失输入；同一证据不反复询问模型

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：6 条。

301056 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 森赫股份账面持有充沛货币资金与高流动性金融资产且无有息负债，经营现金流净额持续覆盖归母净利润。但由于证据包缺失固定资产折旧与维持性资本开支明细、主营业务分产品与维保业务拆分，且latest_financial_context未提供可勾稽TTM数据，存在阻断性资料缺口，按规则停止输出虚构的正常化与情景估值，触发action=insufficient。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包缺失现金流量表补充资料（将净利润调节为经营活动现金流量）及固定资产明细附注，无法获取经审计的年度折旧摊销确切原数，且缺失设备维护与产线技改等维持性资本开支数据。2025年年度报告财务报表附注中“将净利润调节为经营活动现金流量信息”附注页及“固定资产/在建工程”明细附注页。
补证等待business_segment_breakdown：证据包未包含公司主营业务与分产品收入成本披露页，缺失新梯销售、老旧小区加装梯、电梯更新改造及后市场维保服务的结构拆分数据。2025年年报第三节“管理层讨论与分析”及财务报表附注“营业收入与营业成本”分行业、分产品、分地区披露页。
补证等待normalized_profit_and_ttm_bridge：latest_financial_context未提供最新中期及可勾稽的TTM数据（latest_interim为null，ttm为空），且证据包缺失2026年半年度非经常性损益完整明细附注与所得税调节表。2026年半年度报告“非经常性损益项目及金额”完整附注及所得税费用明细附注。
补证等待independent_competition_and_moat：证据包未提供独立竞争对手披露、第三方招投标渠道数据或独立行业地位验证材料，公司自述不足以确立竞争壁垒。独立第三方行业研究报告、中国电梯协会权威统计数据或竞品招投标渠道对比披露。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301058 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 中粮科工依托中粮集团在粮油冷链工程具备稳固行业地位，2025年实现归母净利2.33亿元，2026年上半年延续增势（归母净利8755万元，同比增3.82%），资产负债表净现金充裕（货币资金15.42亿元，短债0.96亿元）。但本包缺失年报附注折旧与现金流量表补充资料，缺乏维持性资本开支与折旧真实数据，且缺少业务分部与订单履约细节，无法可靠建立稳态资本桥接与自由现金流折现模型，按审慎原则停止于资料缺口分支。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：材料缺少现金流量表补充资料及固定资产折旧附注，无法获得实际折旧与分拆维持性资本开支的客观依据。2025年年度报告财务报表附注中的现金流量表补充资料及固定资产折旧摊销明细。
补证等待business_segment_details：材料未选入年报业务经营章节（如p7、p62等），缺少设计咨询、机电成套与设备制造的分部收入、成本与订单数据。2025年年度报告第三节“管理层讨论与分析”中分行业/分产品营业收入与成本构成及新签订单数据。
补证等待independent_competition：缺乏独立第三方同业竞争数据与招投标统计，无法交叉验证公司在粮油冷链工程领域的竞争壁垒与市场份额。行业独立研报、竞争对手公开财务披露以及行业招投标公开中标统计数据。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301101 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 明月镜片财务报表显示其主营业务稳健增长，净现比优良且账面资金充沛、几无有息负债（F002, F010, F011, F017）。然而当前证据包存在阻断性资料缺口：一是缺失现金流量表补充资料与固定资产折旧附注，无法合规测算维持性资本开支并构建稳态终期桥接；二是缺少主营业务产品构成与产能进度正文；三是缺乏独立第三方竞争与渠道验证；四是期后公告与受限资金明细不完整。依价值研究规范，证据不足时严禁主观拼造参数，故中止估值建模并返回补证需求。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包缺失现金流量表补充资料及固定资产折旧附注，无法获得历史折旧实际数；且规则明确禁止直接使用总资本开支或折旧替代维持性投入，在缺乏维持性资本开支估计依据时须停止。明月镜片2025年年度报告中‘合并现金流量表补充资料’（净利润调节为经营活动现金流明细）、‘固定资产及在建工程附注’，以及维持现有产能所需更新资本开支的管理层披露。
补证等待business_segment_and_capacity：证据包缺少公司主营业务分产品（镜片、镜架等构成）及主要驱动因素的披露正文，且缺少核心防控产品产能利用与在建工程建设进度的详细披露。明月镜片2025年年度报告及2026年半年度报告‘第三节 管理层讨论与分析’（包含主营业务分产品营业收入与成本构成、产销量及产能利用率数据）。
补证等待independent_competition_and_channel_pricing：证据包未接入独立竞争对手及渠道数据，仅能依据公司单方陈述，无法独立验证产品定价权、品牌心智与渠道控制力。眼视光门诊与连锁眼镜渠道的独立跟踪数据、竞品（如依视路、蔡司）铺货份额比对及第三方行业调研报告。
补证等待subsequent_announcements_and_restricted_funds：证据包明确提示未完整覆盖最新临时公告，且未提供账面12.73亿元货币资金及交易性金融资产的质押或受限详细附注。2026年8月25日半年报披露后至as_of（2026-09-18）期间的临时公告，以及2025年报和2026年中报‘受限资产’附注。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301107 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 瑜欣电子资产负债表稳健、现金充裕且负债率低，但2026年上半年归母净利润同比骤降49.23%(F012)，毛利率明显恶化。当前证据包仅涵盖主表，缺失管理层讨论与分析(MD&A)成本构成拆分、固定资产折旧与在建工程附注明细、以及独立竞争对手数据，导致关键正常化依据与维持性资本开支证据不足，构成阻断性资料缺口，依规停止并列明补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待operating_profit_drivers：2026H1营业收入微增8.04%至4.14亿元(F012)，但营业成本剧增4789.89万元导致毛利率大幅下滑，归母净利润由上年同期的5092.90万元降至2585.68万元(F012)，同比下降49.23%；但证据包中缺失管理层讨论与分析(MD&A)及成本结构拆分。2026年半年度报告第三节管理层讨论与分析，包含分行业分产品营业收入与成本明细、毛利率变动归因及主要客户采购变动披露。
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包缺失现金流量表补充资料（将净利润调节为经营活动现金流量）以及固定资产折旧摊销明细附注；在建工程由2024年末129万元激增至2026H1的5395万元(F004)，缺乏折旧年限与转固节奏证据。2025年年报及2026年中报财务报表附注中的固定资产折旧与摊销明细、现金流量表补充资料，以及重大在建工程投产转固进度表。
补证等待independent_competition：证据包仅有公司报表主表，完全缺失竞争对手信息或有出处的第三方渠道调研证据。通用机械动力电控与点火系统行业第三方市占率统计、主要竞争对手（如宗申动力等）可比数据及下游主机厂渠道验证信息。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301119 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 正强股份（301119）资产负债表防御性强且账面持有超8亿元货币资金，但2026年上半年归母净利润同比下滑23.44%，证据包缺失导致业绩下滑的经营驱动拆解、分产品成本明细与产能利用率数据，无法可靠建立正常化盈利中枢；同时在建工程达1.41亿元且处于重大资本开支周期，证据包缺失维持性资本开支与扩张性资本开支的划分依据。根据'缺关键正常化证据时走停止分支'及'维持性投入缺证据则停止并列补证任务'规则，停止估值建模，转入证据不足停止分支。

环节状态原因下一步
补证等待normalization.sustainability_and_interim_breakdown：2026年上半年归属于母公司所有者的净利润较上年同期下滑23.44%（F011），证据包仅包含三张报表主表，缺少管理层讨论与分析（MD&A）、主营业务分产品收入与成本明细，无法判断下滑系主机厂年降、原材料涨价还是利息收入减少所致，盈利恢复缺乏依据。正强股份2026年半年度报告'第三节 管理层讨论与分析'中关于主营业务分析、毛利率变动驱动因素及分产品经营数据披露。
补证等待terminal_bridge.maintenance_capex：2026年中期在建工程达1.41亿元（F004），2025年购建固定资产等支付现金达7509万元（F017），公司处于重资产扩产周期。证据包缺失固定资产成新率、折旧拆分与维持现有产能所需的重置资本开支数据。正强股份2025年年报'第十节 财务报告'中固定资产及在建工程附注明细，以及新增产能建设项目的设备更新周期与重置预算说明。
补证等待research_checks.moat_competition_and_customers：证据包未包含汽车传动系统零部件的行业竞争格局、主要主机厂客户集中度、配套份额及第三方可比竞争对手数据，公司自述不足以确立竞争优势。汽车工业协会传动零部件细分行业市场调研报告、主要整车厂（OEM）定点招标公告或同行业可比公司（如万向钱潮等）独立业务对比数据。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301153 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 分项证据不足：债务、资本需求与稀释、竞争优势与反证

环节状态原因下一步
实质疑点等待模型在各情景第1年的资本规划中均计入 equity_issued 为 29,715,206.40 元，导致期末股本被推升至 358,478,460 股。然而根据2026年一季报与半年报披露，该笔出资款已于2026年3月26日缴足验资，2,813,940股限制性股票已于2026年4月9日归属登记完毕，截至2026年6月30日公司股本已反映为355,664,520股，且该笔现金已包含在基准日17.30亿元现金资产中。在预测期第1年再次计入该项已完成事项构成了对历史事实的双重计入，虚增了预测期现金流与净资产，并错误稀释了每股价值。将预测期第1年资本规划中的 equity_issued 设为 0，股本保持为基准日的 355,664,520 股，消除对已完成股权激励现金流入和股本稀释的双重计算。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：6 条。

301158 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 德石股份2026年上半年经营表现显著承压，营业收入同比下滑6.23%至2.59亿元，一季度扣非净利润同比骤降71.36%，半年度经营现金流净额由正转负至-5098.56万元，且存货由4.14亿元激增至5.40亿元。然而，当前证据包缺失2026年半年度与一季度管理层讨论与分析（MD&A）、在手订单明细、存货分类与跌价准备附注，亦缺失折旧与摊销及维持性资本开支的正式披露，且缺乏独立竞争对手数据。依照价值研究规则，在缺乏关键正常化证据且无法穿透最新经营下滑原因时，不能以旧年利润忽略最新下滑或臆测稳态恢复，存在阻断性资料缺口，故触发停止分支并提出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待business_mda_and_order_pipeline：2026年上半年营业收入同比下滑6.23%且一季度扣非净利润同比骤降71.36%，但证据包未包含管理层关于订单获取、产品单价变动及交付周期的分析正文。2026年半年度报告与一季度报告中“管理层讨论与分析（MD&A）”章节、主营业务分产品及分地区订单与开工交付数据。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包仅包含资产负债表、利润表和现金流量表主表，缺少现金流量表补充资料与报表附注，无法获取确切的固定资产折旧与无形资产摊销数额，亦无法区分维持性资本开支。2025年年报与2026年半年报财务报表附注中固定资产折旧明细、现金流量表补充资料以及关于维持性与扩张性资本支出的说明。
补证等待working_capital_inventory_impairment：2026年上半年存货由4.14亿元攀升至5.40亿元，应收账款维持在3.90亿元高位，导致经营现金流净额转为-5098.56万元，但缺乏存货结构分类及减值测试附注。2026年半年度报告财务报表附注中存货明细（原材料、在产品、库存商品、发出商品）及存货跌价准备计提与转回明细。
补证等待independent_competition：证据包未接入同行业竞争对手的公开经营数据与独立第三方渠道证据，现有材料不足以对公司自述的竞争优势进行独立核验。同行业可比公司（如油气钻采设备同业）公开披露数据、中国石油与中石化装备采办中标数据或独立第三方行业研究报告。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301173 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 当前证据包仅提供定期报告的部分财务报表主表数据，缺少主营业务分产品与客户结构、独立第三方竞争对手与渠道份额数据，以及维持性资本开支与折旧的财务附注拆分。由于上述阻断性资料缺口无法确立护城河深度与稳态自由现金流，根据价值研究分析规范明确停止并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待business_segment_and_products：本次证据包仅包含资产负债表、利润表和现金流量表主表，缺少主营业务产品明细（如传统天窗、全景天幕等）及分部财务数据。2025年年度报告第三节“管理层讨论与分析”中关于分产品、分行业营收成本构成及主要客户销售情况的披露页。
补证等待independent_competition：证据包未包含汽车零部件细分领域的独立第三方竞争对手数据、行业市场份额统计或渠道验证信息。第三方汽车供应链行业研究报告、乘联会/中汽协天窗细分市场出货量与市占率统计，或主要竞争对手（如伟巴斯特等）的经审计业务对比数据。
补证等待maintenance_capex_breakdown：证据包缺少财务报表附注，无法获得资本开支中产能扩张与维持性更新/模具重置的精准划分。2025年年报财务报表附注中关于“购建固定资产支付现金的具体构成”、“在建工程重大项目变动明细”及固定资产折旧计提附注页。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301181 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 标榜股份具备扎实资产负债表与良好造血能力：截至2026年6月末归母净资产14.46亿元，类现金资产超11.4亿元（占净资产近80%），几乎无有息负债；2025年及2026H1经营现金流达1.16亿元与5381万元，净现比超1.0。2026年初公司主动终止新能源管路等扩产募投补流，体现克制资本纪律。但2026H1营收与归母净利润分别同比下滑12.41%与27.04%，经营明显降速。因本包缺失折旧与摊销明细、分产品及客户结构、受限现金附注，且维持性资本开支缺乏依据（规则禁止直接用总开支或折旧替代），存在阻断性资料缺口，故停止并返回insufficient分支。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：缺失现金流量表补充资料及固定资产折旧明细；且2026年初终止三大扩产募投后，历史资本开支序列无法直接代表未来稳态水平。2025年年报与2026年半年报“财务报表附注-现金流量表补充资料”及“固定资产累计折旧附注”。
补证等待business_segment_and_client_concentration：证据包仅含三张报表主表，未选入主营业务分产品（传统燃油管路 vs 新能源管路）及主要整车客户销售情况正文。2025年年报第三节“管理层讨论与分析-主营业务分析”及2026年半年报对应业务章节。
补证等待restricted_cash_and_financial_assets_notes：缺失报表附注，未能披露期末货币资金中保证金等受限规模，以及7.12亿元理财/大额存单的期限结构与流动性受限情况。2026年半年报附注中“货币资金”、“交易性金融资产”及“其他流动资产”明细披露。
补证等待independent_competition：未包含独立第三方行业竞争格局、整车厂管路定点份额或竞争对手公开披露等渠道证据，公司自述不足以确立壁垒。汽车供应链第三方出货调研报告、整车厂公开采购信息或可比汽车管路上市公司公开披露。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301192 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

回溯生成的研究不能当作当期价值判断

环节状态原因下一步
补证等待2026年半年度管理层讨论与分析及分产品成本毛利：2026年上半年公司营业收入为2.19亿元同比基本持平，但营业利润由上年同期2935.77万元剧降至1186.18万元，归母净利润同比下滑47.57%。当前证据包仅包含财务报表主表，缺失管理层经营分析及主营产品量价异动披露。《2026年半年度报告》第三节“管理层讨论与分析”全文（包含分产品与分地区营业收入、营业成本、毛利率明细及期间费用剧增动因）。
补证等待现金流量表补充资料及折旧摊销与维持性资本开支：在案现金流量表仅含直接法主表，缺失附注中将净利润调节为经营活动现金流量的补充资料，无法获知确切的固定资产折旧、无形资产摊销及长期待摊费用摊销金额，且无法有效拆分维持性开支与扩张性开支。《2025年年度报告》及《2026年半年度报告》财务报表附注之“现金流量表补充资料”及“固定资产折旧/在建工程明细”。
补证等待独立竞争格局与核心客户依赖度渠道证据：在案材料仅有公司财务报表数据，缺失独立第三方对公司在汽车发动机轴承盖等细分领域市占率、竞品替代及整车厂年降协议的外部验证证据。第三方汽车零部件供应链独立行业报告、主要竞争对手披露材料及前五大客户销售与应收账款集中度正式披露。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301207 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 华兰疫苗营业收入自2023年的24.10亿元连续下滑至2024-2025年的11-12亿元水平，2026年上半年营业收入同比再降25.98%至4438.53万元，主营盈利面临流感疫苗行业价格竞争及接种量波动的严峻挑战。当前证据包仅包含主要报表主表，缺失固定资产折旧与维持性资本开支明细、主营产品营收及招标价格变动、大额交易性金融资产附注等关键信息。根据研究指引，维持性投入缺乏依据且经营下滑缺乏关键正常化证据构成阻断性资料缺口，停止输出预测与估值模型，列明补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包仅包含现金流量表主表中购建长期资产支付的现金总额（2025年970.33万元），未包含附注中的固定资产折旧、无形资产摊销明细以及维持性开支与扩产开支的严格区分，违反维持性投入不能直接用总开支替代且估计须明示依据的指引要求。2025年年报附注之固定资产折旧明细表、现金流量表补充资料及资本开支性质披露页。
补证等待core_business_revenue_and_pricing：公司2024-2025年营收较2023年腰斩，2026年上半年营收同比进一步下滑25.98%至4438.53万元，当前证据包缺少流感疫苗与狂犬疫苗分产品营收、销量、毛利率变动以及各省集采招标价格降幅等关键经营数据，缺乏判断主营业务是否见底的正常化依据。2025年年报与2026年半年报第三节管理层讨论与分析中分产品营收构成、价格变动说明及第三方流感疫苗批签发与中标价格数据。
补证等待financial_assets_and_non_operating_income：公司资产负债表中存在近18-20亿元大额交易性金融资产及其他流动资产，利润表中2025年包含投资收益7680.67万元与公允价值变动1272.60万元，2026H1包含投资收益2990.42万元，但缺少金融资产底层结构、受限资金状态及税后收益明细。2025年年报与2026年半年报财务报表附注之交易性金融资产明细、货币资金所有权受限情况说明及投资收益构成明细。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301209 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 终止分析。联合化学（301209）在给定证据中存在阻断性信息缺口：2026年上半年归母净利润暴跌82.72%至583.20万元（2026Q1扣非净利润同比暴跌83.11%），核心原因在于对联营企业和合营企业的投资损失高达-2164.05万元，且长期股权投资激增至2.95亿元（占归母净资产近40%），但证据包完全缺失该联营企业的身份、经营状况、亏损成因及潜在减值附注，导致无法合理解释最新业绩下滑并完成基期利润正常化；同时，2026H1经营活动现金流暴跌至93.42万元，且证据包缺失固定资产折旧与维持性资本开支明细，直接阻断了资本计划与终期稳态现金流测算。

环节状态原因下一步
补证等待associates_investment_and_impairment_risk：长期股权投资从2024年末的0元激增至2026年半年度的295,100,829.37元，并在2026H1产生高达-21,640,531.78元的联营亏损，导致2026H1归母净利润同比骤降82.72%，但证据包完全缺失联营企业名称、主营业务、亏损成因及减值准备附注。2025年年报及2026年半年度报告财务报表附注中的“长期股权投资”与“投资收益”明细页、对外投资相关临时公告。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包仅包含现金流量表主表中购建长期资产现金支出与资产负债表固定资产账面值，完全缺失现金流量表补充资料及固定资产折旧与摊销明细。2025年年报与2026年半年度报告财务报表附注中的“固定资产折旧明细”及“现金流量表补充资料”。
补证等待operating_cash_flow_and_working_capital：2026H1经营活动现金流量净额从上年同期的44,240,629.30元断崖式滑落至934,234.92元，2026Q1更恶化为-16,765,217.98元，但证据包缺少应收账款账龄、坏账计提、存货周转及预付款项等营运资本详细附注。2026年半年度报告及2025年年度报告财务附注中的“应收账款”、“存货”、“预付款项”及“现金流量表补充资料”。
补证等待business_model_and_competition：证据包仅包含报表主表数据，完全缺失管理层讨论与分析（MD&A）、主营业务结构、核心产品产能与独立竞争对手信息。2025年年度报告第三节“管理层讨论与分析”章节（核心业务构成、产销率、客户供应商集中度）及独立第三方行业与竞对调研信息。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301262 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 海看股份拥有山东省内广电新媒体排他性播控牌照与超31亿元账面货币资金（F002），无计息负债（F006），资产负债表防守性强。然而，2026年上半年经营活动现金流量净额由上年同期的4.62亿元骤降至1581万元（F014），归母净利润同比下滑31.43%（F012），且应收账款增至10.55亿元并计提3833万元大额信用减值损失。因当前证据包缺失半年报附注（应收账款账龄与客户信用明细）、业务量价分部结构、维持性资本开支拆分以及现金受限明细，无法在缺乏证据的情况下对当期经营骤降进行主观合理化或构建稳态模型，触发阻断性资料缺口规则，依据指引执行停止分支 action=insufficient 并列明补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待accounts_receivable_and_credit_impairment_notes：2026H1经营现金流净额由上年同期的4.62亿元骤降至1581万元（F014），应收账款增至10.55亿元且单期计提信用减值损失3832.5万元，致使净利润同比下滑31.43%（F012）。证据包缺失半年报附注，无法获知主要客户账龄与坏账风险实质。《2026年半年度报告》财务报表附注中关于应收账款账龄分布、主要欠款方构成及信用减值损失计提测算明细披露页。
补证等待business_segment_breakdown：证据包仅包含财务主表，缺失核心业务经营章节。历史营收自2022年的10.21亿元逐年降至2025年的9.39亿元（db:2025-12-31:operating_income），缺乏IPTV基础业务与增值业务分部收入、用户规模及ARPU等量价数据。《2025年年度报告》及《2026年半年度报告》“管理层讨论与分析”中分业务、分产品的营业收入与毛利率构成章节。
补证等待maintenance_capex_and_depreciation_split：现金流量表仅披露购建长期资产合计支出（2025年3449.7万元，2026H1为365.8万元），未拆分扩张性资本开支与维持现有系统运转的维持性资本开支。《2025年年度报告》财务报表附注中固定资产折旧与无形资产摊销明细，以及资本开支中维持性与扩张性投入的披露页。
补证等待restricted_cash_and_capital_allocation_policy：公司截至2026H1账面货币资金高达31.24亿元（F002），但缺失附注以核实定期存款、保函保证金等受限资金明细；同时缺失最新三年股东分红规划的具体比率约束。《2026年半年度报告》财务报表附注之货币资金明细披露页，以及公司关于股东分红回报规划的最新正式决议文件。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301287 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 康力源账面资金充裕（货币资金超9亿元），但2026年上半年归母净利润同比腰斩超60%；证据包仅含报表主表，缺失管理层讨论与分析（MD&A）、主营产品/地区拆分、折旧明细及维持性资本开支等核心正文披露，无法对经营下滑进行可靠正常化拆解及自由现金流建模，触发阻断性停止条件。

环节状态原因下一步
补证等待business_segment_and_mda：证据包仅包含报表主表，完全缺失2025年年度报告和2026年半年度报告的管理层讨论与分析（MD&A）、主营业务分产品及地区构成、客户集中度等正文页。2025年年报第三节管理层讨论与分析、2026年半年报第三节管理层讨论与分析以及分行业/产品/地区营业收入与成本附注。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：报表附注及现金流量表补充资料未选入证据包，缺失固定资产及无形资产当期计提折旧摊销的原数，且缺乏维持性与扩张性资本开支的拆分依据。2025年年报财务报表附注中的固定资产折旧明细、现金流量表补充资料（净利润调节为经营现金流）以及重大资本性支出披露。
补证等待foreign_exchange_and_financial_expenses：2026年上半年财务费用大幅激增至1509.89万元且现金流量表中汇率变动影响达-2591.48万元，但证据包未选入财务费用细项及外币资产敞口附注。2025年年报及2026年半年报财务报表附注中的财务费用构成明细及外币货币性项目披露。
补证等待independent_competition_and_channel_barrier：证据包未接入独立竞争对手、渠道及行业第三方数据。独立第三方行业研报、竞对可比财务数据及主要海外零售渠道销售数据。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301299 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 卓创资讯具备优异的预收款现金流转化与无有息负债特征，但当前披露材料缺失财务附注中维持性资本开支明细、分业务板块与客户续约率数据，且缺乏外部独立竞争验证证据，存在阻断性资料缺口，依规停止并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：证据包中仅包含现金流量表主表‘购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金’汇总数据（2025年3530.5万元，2026H1为2087.6万元），缺少附注以拆分维持性开支与扩张性资本开支。2025年年报及2026年半年度报告财务报表附注中固定资产更新改造、软硬件重置与数据资源资本化的具体明细账。
补证等待business_segments_and_retention：证据包缺少主营业务经营情况章节，仅有报表主表数据，无分产品、分行业营收明细及核心订阅客户留存率披露。2025年年报第三节‘管理层讨论与分析’中关于各细分品类（能化、有色、农业等）收入构成、客户续约率、单客付费金额（ARPU）的正式披露。
补证等待independent_competition：证据包中未接入独立第三方的行业竞争格局、竞品市场份额及下游渠道比对证据，公司自述不足以确立护城河。大宗商品数据服务行业的权威第三方调研报告、主要竞品（如上海钢联、百川盈孚）公开披露数据或独立第三方市占率统计。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301300 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 远翔新材资产负债表防御性突出，账面维持约2.5亿元货币资金与理财资产且几乎无有息负债偿付压力，历年经营活动现金流保持净流入。但2026年上半年归母净利润同比大幅下挫39.47%，出现显著经营业绩拐点。当前证据包存在阻断性资料缺口：缺失主营业务产品分类与下游需求驱动披露、缺失折旧摊销附注以核定维持性资本开支、缺失最新中期业绩大幅下滑的归因分析及独立竞争对手客观数据。根据证据不足时明确停止、不输出虚构正常化与情景预测的原则，执行停止分支并列出关键补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待business_model_and_demand：本证据包仅截选定期报告资产负债表、利润表和现金流量表主表，未入选公司主营业务概况、分产品/分行业收入与成本构成、产能与产能利用率等披露页面，无法直接核验二氧化硅等主营产品在下游细分市场（硅橡胶、轮胎、特种材料等）的需求驱动与景气度。远翔新材2025年年度报告及2026年半年度报告第三节“管理层讨论与分析”中主营业务分析、分产品营收毛利及产销存明细页。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包未选入现金流量表补充资料（将净利润调节为经营活动现金流量）及固定资产附注页面，缺少确切的历史折旧摊销金额与资产成新率。规则明确规定维持性投入不能直接用总资本开支或折旧替代，估计须有依据，缺证据须停止并列补证任务。2025年年度报告及2026年半年度报告财务报表附注中“固定资产”折旧明细与“现金流量表补充资料”。
补证等待interim_performance_decline_and_outlook：2026年上半年公司归母净利润由上年同期的4,018.41万元大幅下滑39.47%至2,432.28万元，但证据包缺失半年报管理层关于业绩下滑原因（如售价承压、原材料波动或新产能折旧增加）的归因披露与后续重大临时公告。2026年半年度报告“管理层讨论与分析”中经营业绩变动归因分析，及2026年半年报发布后的业绩说明会或投资者关系活动记录。
补证等待independent_competition_and_moat：证据包缺失独立第三方行业统计、竞争对手公开财务对比及渠道证据。披露限制说明明确指出公司自述不足以确立护城河，当前包未接入独立竞争渠道证据。行业协会公开出具的细分行业竞争格局统计，或同行业可比上市公司（如确成股份等）公开披露数据。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301315 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 威士顿账面资金与理财储备充裕且有息负债极低，但最新2026年上半年核心主营扣非归母净利润断崖式下跌88.75%至123.35万元，包内完全缺失主营盈利塌陷的归因与经营恢复依据；同时2025-2026H1突增9005.79万元商誉且少数股东损益分流近半净利，标的信息完全黑箱；此外缺乏折旧与维持性资本开支依据，存在阻断性资料缺口，根据规则执行停止分支。

环节状态原因下一步
补证等待operating_profit_drop_and_recovery_evidence：2026H1扣非归母净利润仅123.35万元（同比骤降88.75%），2026Q1扣非仅115.87万元，但材料缺失主营盈利断崖下滑的归因及恢复依据。2026年半年度报告管理层讨论与分析关于核心业务扣非净利润大幅萎缩的原因说明、在手订单交付节奏及经营恢复证据。
补证等待subsidiary_acquisition_and_minority_interest：2025年末和2026H1账面突增商誉9005.79万元，且2026H1少数股东损益突增至885.47万元分流近半利润，但材料完全缺失收购标的及少数股权架构披露。2025年及2026年控股子公司股权收购公告、交割文件及定期报告财务报表附注中关于合并范围变更、少数股东权益结构与商誉明细。
补证等待business_model_and_revenue_breakdown：证据包仅含三大财务报表节选与承诺章节，完全缺失主营业务、产品结构、客户行业分布及技术交付模式的正文披露。2025年年报第四节‘管理层讨论与分析’中关于分行业/分产品收入构成、前五大客户集中度及核心技术竞争力的正文披露。
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包缺失固定资产折旧额与无形资产摊销明细，且无任何关于维持性资本开支（maintenance capex）的测算依据。2025年年度报告财务报表附注中固定资产折旧、无形资产摊销明细，以及管理层关于维持业务运转所需最低资本开支的指引。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301318 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 维海德2026年上半年营收同比下滑10.29%至3.19亿元，归母净利润大幅下滑73.26%至1764.01万元，经营活动现金流净额由正转负至-3523.85万元且存货激增至2.46亿元。当前证据包完全缺失管理层讨论与分析（MD&A）、分产品线营收与毛利归因、折旧明细及维持性资本开支证据，无法对最新业绩大幅滑坡进行合理论证与正常化利润桥接，触发阻断性资料缺口停止条件。

环节状态原因下一步
补证等待business_segment_and_mda：证据包未提供2025年报及2026年半年报的管理层讨论与分析（MD&A）正文，缺失分产品、分业务营收构成、毛利率变动原因及业务驱动解释。2025年年度报告第三节管理层讨论与分析、2026年半年度报告第三节管理层讨论与分析。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包仅有现金流量表主表，缺失现金流量表补充资料及固定资产附注，未披露折旧摊销具体金额，亦无维持性与扩张性资本开支的划分证据。2025年年度报告财务报表附注（现金流量表补充资料及固定资产折旧明细）、2026年半年度报告现金流量表补充资料。
补证等待fx_loss_and_financial_expenses_breakdown：2026年上半年财务费用大幅激增至1412.77万元（上年同期为-281.35万元），且汇率影响达-955.35万元，报表中缺少财务费用明细与外汇敞口说明。2026年半年度报告财务报告附注中财务费用细项及外币货币性项目说明。
补证等待independent_competition_and_channel：证据包未包含独立第三方行业竞争格局、市占率排名及渠道反馈证据，仅凭单方报表无法验证护城河深度。行业第三方权威市占率报告、竞品价格对比或同业可比公司定期报告。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301333 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 诺思格账面虽拥有逾11亿元货币资金且有息负债极低，但2026年上半年出现明显的增收不增利（营收增长23.26%而净利润下滑27.25%）且经营活动现金流转负。当前证据包缺失合并现金流量表补充资料（折旧摊销明细）、管理层讨论与分析（导致业绩承压的主因与毛利率细分）以及资本开支中维持性投入的具体依据，同时缺乏独立第三方竞争格局材料。依规定，在关键正常化证据与维持性投入依据不足时，不拼造虚假预测，明确停止并列出阻断性资料缺口。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：证据包缺失合并现金流量表补充资料及资产折旧附注，未披露各期确切的折旧摊销金额，亦无资本开支中维持性开支与扩张性开支的拆分数据。2025年年度报告及2026年半年度报告的合并现金流量表补充资料（净利润调节为经营现金流附注）、固定资产及无形资产折旧摊销明细附注。
补证等待normalization_operating_recovery：2026年上半年公司营业收入增长23.26%但归母净利润同比下滑27.25%，且经营现金流转负至-1492.69万元；但证据包仅提供了财务报表主表，缺失管理层讨论与分析（MD&A）。2026年半年度报告第三节“管理层讨论与分析”全文（含分业务板块收入、成本、毛利率变动原因分析及新签订单单价与储备披露）。
补证等待independent_competition：披露材料仅为公司自身财务报表，未包含独立第三方的行业竞争格局、可比同业中标价格变动或渠道交叉验证证据。同行业可比临床CRO企业（如泰格医药、普诺康盛等）定期报告分部数据，或第三方医药外包服务行业统计与客户续约率报告。

收益观察：missing_benchmark

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301367 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 瑞迈特2025年及2026H1营收与现金流呈现强劲复苏，账面类现金超26亿元且有息债务极低。但本包缺乏主营分部、产品量价等经营明细，缺少独立竞争格局与渠道壁垒证据，且缺少折旧与维持性资本开支的拆分依据；2026H1销售费用骤增141%且对子公司提供5亿元担保，关键经营与资本开支数据缺失，无法可靠完成利润正常化与显式期建模，中止分析。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：披露包缺少现金流量表附注（间接法）及长期资产附注，未披露折旧摊销具体金额，缺少维持现有轻资产研发与产线所需的维持性资本开支测算依据。2025年年报与2026年中报财务报表附注中‘现金流量表补充资料’及‘固定资产/无形资产累计折旧与摊销明细’。
补证等待business_segment_and_product_data：披露包缺少定期报告正文‘第三节 管理层讨论与分析’等章节，无家用呼吸机、耗材及相关设备的分产品收入、销量、毛利率及海内外地区分部明细。2025年年报及2026年中报正文‘管理层讨论与分析’中‘主营业务分析’及‘分行业/产品/地区营业收入与成本构成表’。
补证等待independent_competition_and_channel_barriers：缺少独立第三方市场份额数据、竞品对比分析及海外核心经销商协议条款，公司自述无法确立核心壁垒。全球呼吸机及耗材行业独立竞争格局调研、境外主要监管机构（FDA/CE）准入公示及主要竞品（如ResMed等）公开披露。
补证等待subsidiary_guarantee_and_debt_details：公司为全资子公司香港怡和嘉业提供高达5亿元或等值美元担保，该子公司截至2026年6月末资产负债率达97.62%且净资产仅1104.60万元，包内缺少其完整债务结构。香港怡和嘉业单体财务报表、银行授信提款协议、借款偿还计划及实际担保协议条款。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301371 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 敷尔佳资产负债表扎实，账面货币资金及交易性金融资产充沛且无有息借款，2026年上半年营收实现33.95%的反弹。但由于本证据包缺失管理层讨论与分析（MD&A）中的分产品与分渠道明细、线上投流获客ROI、财务附注中的固定资产折旧与维持性资本开支明细，以及独立第三方竞品监测数据，无法客观确定主业正常化利润拐点、自由现金流转化及稳态维持性投入，构成阻断性资料缺口，依法定程序停止并触发补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：证据包仅包含购建固定资产等支付的现金总额，缺少报表附注中固定资产折旧明细与维持性资本开支的具体拆分依据。2025年年报与2026年半年报财务报表附注中关于固定资产折旧年限、计提金额以及现金流量表补充资料（折旧与摊销）。
补证等待business_segment_and_channel：证据包缺失管理层讨论与分析（MD&A）以及主营业务分产品（医用敷料 vs 功能性护肤品）与分渠道（线上天猫/抖音 vs 线下经销）的收入、毛利率及销售费用明细。2025年年报及2026年半年报第三节管理层讨论与分析中分产品、分渠道主营业务分析及销售费用具体构成页。
补证等待independent_competition：披露包缺乏独立第三方渠道监测数据（退货率、自然复购率、买量ROI）以及行业竞品（如巨子生物、锦波生物等）的价格与份额对比证据。第三方行业研究与渠道零售监测数据、国家药监局医疗器械批件放量动态及同行业主要竞争对手定期报告。

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301376 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 致欧科技（301376）虽然已披露2025年年报与2026年半年度合并资产负债表、利润表和现金流量表主表，且主营收入与经营现金流保持正向增长，但证据包中缺失现金流量表补充资料（折旧与使用权资产摊销确切数值）、固定资产与在建工程明细、维持性资本开支与扩张性募投开支拆分、以及主营品类分渠道营运数据等阻断性信息。根据价值研究程序规范，维持性投入不能直接用总资本开支或折旧替代，在缺乏关键现金流调节与资本开支依据的情况下，无法可靠进行可持续自由现金流折现与稳态ROE资本配置模型推演。依照规范触发停止分支，停止推进估值并列出补证缺口。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_amortization：证据包未包含2025年年度报告及2026年半年度报告财务附注中的现金流量表补充资料，缺失将净利润调节为经营现金流中固定资产折旧、使用权资产折旧、无形资产摊销和长期待摊费用摊销的具体金额。致欧科技2025年年度报告全文及2026年半年度报告全文财务附注中的“合并现金流量表补充资料”章节。
补证等待maintenance_capex：任务规则明确要求“维持性投入不能直接用总资本开支或折旧替代；估计须明示依据，缺证据则停止并列补证任务”。当前证据仅有现金流量表主表中购建长期资产现金支出合计（2025年3593万元，2026H1为8616万元），且2026H1在建工程与无形资产激增，缺乏资本开支性质拆分（维持性日常更新 vs 募投仓储IT等扩张性投入）。致欧科技2025年年度报告与2026年半年度报告管理层讨论与分析（MD&A）中资本开支与募投项目明细，或可转债募集说明书中关于募投项目具体投资构成的说明。
补证等待operating_costs_and_channel_breakdown：缺乏主营业务分品类（家具系列、家居系列、庭院宠物系列等）与分渠道（亚马逊、OTTO、独立站等）的收入、毛利率及海外核心第三方平台费率、海运头程运费明细。致欧科技2025年年报及2026年半年报第三节“管理层讨论与分析”中“主营业务分析-营业收入与营业成本构成”及分地区/分渠道销售情况披露页。
补证等待interest_bearing_debt_details：资产负债表中仅披露短期借款、长期借款、租赁负债及一年内到期非流动负债的期末账面总额，缺少附注中借款利率区间、抵质押受限情况及未来1-3年债务到期偿还期限结构安排。致欧科技2025年年报与2026年半年报财务附注中的“短期借款”、“长期借款”、“租赁负债”明细及受限资产附注。

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尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301386 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 未来电器2026年上半年归母净利润同比下滑31.33%，经营现金流由正转负，但证据包缺失管理层讨论与分析及分业务成本驱动证据，导致无法建立有依据的正常化利润与恢复假设；同时缺失折旧摊销与维持性资本开支证据，构成阻断性资料缺口，按规则停止并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待business_segment_and_cost_driver：2026H1归母净利润同比下滑31.33%且营业成本显著上升，但证据包缺失分产品明细、毛利率变动与成本上升动因。2026年半年度报告管理层讨论与分析章节及分产品营业收入与营业成本附注。
补证等待cash_flow_reconciliation_and_depreciation：证据包仅包含报表主表，缺失现金流量表补充资料（净利润调节为经营现金流）及固定资产折旧附注。2025年年报与2026年半年报财务报表附注中的‘现金流量表补充资料’及固定资产折旧明细。
补证等待working_capital_and_receivables_quality：2026H1经营活动现金流净额转负至-822.63万元，营运资金占用剧增，但缺乏客户账龄与回款质量明细。2026年半年度报告应收账款账龄结构、主要客户信用期变动及坏账准备计提附注。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301449 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 天溯计量经营现金流转化良好且IPO后账面资金充沛，但证据包缺失现金流量表补充资料中的折旧金额及维持性资本开支拆分，且缺少主营业务细分收入成本结构与独立竞争对手证据；结合2026Q1扣非净利润大幅下滑79.63%，无法在缺乏细分订单与折旧数据下合规完成利润正常化及稳态资本开支估算，触发阻断性资料缺口，停止估值建模并列示补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包仅有现金流量表主表大项'购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金'，未披露维持性资本开支拆分，亦缺少现金流量表补充资料中的具体折旧金额。2025年年报现金流量表补充资料（将净利润调节为经营现金流）及附注中固定资产折旧、长期资产购建明细披露页。
补证等待business_segment_breakdown：证据包缺失主营业务分产品与分行业的营业收入、毛利率及在手订单结构，2026Q1出现大幅业绩波动且成因缺乏细分数据支撑。2025年年度报告'管理层讨论与分析'中关于分产品/分行业/分区域的营收与成本拆解页，以及2026年半年度报告分部财务报告。
补证等待independent_competition_moat：证据包缺乏独立竞争对手的财务对比与第三方渠道证据，依据规则不能仅凭公司自述确立护城河与竞争优势。行业独立第三方权威研究报告、主要竞争对手（如华测检测、广电计量等）同口径对比数据及招投标渠道证据。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301498 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 乖宝宠物2026H1营业收入虽然同比增长10.01%至35.43亿元，但归母净利润大幅下滑49.57%至1.91亿元，销售费用激增至8.60亿元，短期借款大幅升至9.00亿元。因当前证据包缺失管理层讨论与分析（MD&A）、分部经营与费用二级明细，无法判断利润断崖式下滑的根因与可持续性，违反了‘不能用旧年利润忽略最新经营下滑，恢复假设须有依据’的规范；同时缺乏折旧与维持性资本开支明细，无法可靠桥接终期自由现金流。依据准则明确执行停止分支（action=insufficient），待补足关键证据后再行展开估值。

环节状态原因下一步
补证等待business_segment_and_cost_breakdown：2026年上半年归母净利润大幅下滑49.57%至1.91亿元，销售费用自上年同期的6.80亿元激增至8.60亿元，但本包仅提供报表主表，缺失MD&A与费用及分部明细附注。2026年半年度报告第三节管理层讨论与分析（MD&A）、分部财务报告、以及财务报表附注中销售费用二级明细（业务宣传推广费、电商服务费等）。
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：公司近年购建长期资产开支年均近7亿元且2026H1达4.40亿元，但报表仅见投资活动现金流总量，缺失折旧摊销明细与维持性开支的划分依据。定期报告财务报表附注中固定资产折旧与无形资产摊销明细表、在建工程重大项目预算及设备更新改造开支明细。
补证等待independent_competition_and_channel_data：本包仅包含公司单方财务主表及合规核查，缺失第三方独立市场份额、终端价格及渠道复购数据。独立第三方宠物食品零售终端动销跟踪、主要电商平台（天猫、京东、抖音）价格与折扣监测数据、竞品竞争格局调研报告。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301507 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 公司营业收入与经营现金流稳健，但目前处于在建工程大幅增加（2026年6月末达3.94亿元）的重资产扩张期，证据包缺失固定资产折旧与维持性资本开支（maintenance capex）的正式披露依据；同时缺失主营业务分产品构成与独立第三方竞争格局证据，无法可靠测算自由现金流与稳态资本回报，构成阻断性资料缺口，停止推进估值与预测。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：公司在建工程由2024年末0.91亿元增至2026年6月末3.94亿元，证据包缺失现金流量表补充资料及固定资产折旧明细，维持性开支缺乏披露依据，规则禁止直接以总开支或折旧替代。2025年年报及2026年半年度报告附注中固定资产折旧与无形资产摊销明细、在建工程重大项目预算及资本开支投产计划。
补证等待business_segment_breakdown：证据包仅包含主表数据，缺失主营业务分产品构成、销量单价变动及各自毛利率拆分。2025年年报第三节“管理层讨论与分析”中关于分产品（维生素/OTC品类）、分渠道的营业收入、营业成本及毛利率明细。
补证等待independent_competition：缺少独立第三方渠道监测或竞争对手横向对比证据，公司自述不足以确立护城河。第三方零售监测数据（如中康CMH、米内网零售药店及电商份额数据）或主要竞品横向业务披露。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301535 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 公司2026年上半年及一季度呈现明显增收不增利特征（2026H1营收同比增长9.24%但归母净利润下滑24.38%，2026Q1扣非净利润同比下滑24.87%），但证据包缺失主营业务细分、客户结构及管理层讨论与分析(MD&A)，无法核实利润率收缩原因；同时缺失折旧摊销与维持性资本开支明细，无法在不进行主观虚构的前提下完成利润正常化及资本计划建模，触碰阻断性资料缺口，依规停止并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待business_segments_and_mda：证据包仅包含三大财务报表主表，缺少主营业务具体细分产品、终端汽车客户结构以及2026年上半年增收不增利（营收增长9.24%但归母净利润下滑24.38%）的管理层讨论与分析(MD&A)。2025年年度报告第三节管理层讨论与分析、2026年半年度报告第三节管理层讨论与分析（含分产品收入成本结构与主要客户集中度披露）。
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包缺失现金流量表补充资料及资产折旧附注，未披露固定资产折旧与无形资产摊销具体数值，亦未区分扩张性与维持性资本开支。2025年年报及2026年半年报财务报表附注中固定资产折旧明细、现金流量表补充资料及在建工程转固情况。
补证等待finance_cost_and_fx_exposure：2026H1财务费用由上年同期的-307.08万元跳升至1422.11万元，但缺乏财务费用附注与外币资产负债汇率风险敞口明细。2026年半年度报告财务报表附注中的财务费用明细表及外币货币性项目披露。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301550 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 斯菱智驱2025年经营现金流良好且账面现金充裕，但2026年上半年归母净利润同比下滑22.14%，财务费用与资本开支显著异常，且机器人零部件募投项目延期并转至泰国实施。当前证据包缺失主营业务分部披露、2026H1业绩下滑的经营归因与恢复依据、固定资产折旧与维持性资本开支拆分数据，以及独立第三方竞争与渠道证据，构成阻断性资料缺口，无法进行审慎的利润正常化、资本规划与终值建模，依据规则明确停止并列明补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待normalization_recovery_and_h1_breakdown：2026年上半年公司归母净利润同比下滑22.14%（从9917.16万元降至7721.45万元），财务费用大幅转正至2137.24万元，但证据包仅包含报表主表，缺失MD&A及经营归因披露。2026年半年度报告管理层讨论与分析（MD&A）章节、分产品及分地区收入与毛利率变动明细、财务费用及汇兑损益附注说明。
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包缺失现金流量表补充资料与固定资产附注，无当期折旧摊销明细；2026H1资本开支激增至1.73亿元且募投智能化项目延期并新增泰国实施地，但无扩张性与维持性投入的拆分依据。2025年年报及2026年半年报现金流量表补充资料（折旧与摊销）、固定资产及在建工程附注、募集资金年度及半年度使用情况专项报告。
补证等待business_and_independent_competition：证据包缺少业务与主营产品分部明细页面，且完全未接入独立竞争对手、第三方行业渠道调研等外部独立验证证据。公司定期报告主营业务分析章节、中国汽车工业协会或第三方行业机构发布的细分轴承/驱动件市场份额统计及竞争对手毛利率对比报告。
补证等待restricted_cash_and_debt_structure：证据包缺失资产负债表科目附注，未披露货币资金中银行承兑汇票保证金等受限款项规模，亦未披露长期借款的担保质押、利率及到期结构。2025年年报及2026年半年报财务报表附注中的货币资金（受限资金）、短期借款、长期借款及一年内到期的非流动负债附注。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301551 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 无线传媒虽具备高额账面现金且无有息借款，盈利与现金转化保持正常，但证据包缺失主营业务模式与运营商分成协议正文，缺少独立竞争与渠道验证材料，且未披露固定资产与无形资产折旧摊销明细以支持维持性资本开支的独立测算，同时未完整覆盖报告期后临时公告。关键经营与资本假设缺乏直接证据支撑，触发阻断性资料缺口，明确停止并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待business：证据包未提供公司主营业务构成、IPTV集成播控牌照运营模式及与电信运营商合作协议条款的正式披露章节正文。2025年年度报告与2026年半年度报告中“管理层讨论与分析”及主营业务概要等正文披露页。
补证等待independent_competition：缺乏独立竞争对手披露、OTT互联网电视分流影响及第三方渠道核验数据。同业IPTV/新媒体竞品披露、第三方收视监测数据及行业渠道独立调研资料。
补证等待maintenance_capex：报表附注缺失，无法将购建长期资产现金合理拆分为维持性资本开支与扩张性资本开支，缺少明示估计依据。2025年年报财务报表附注中固定资产与无形资产折旧摊销明细、资本承诺及设备软件更新周期披露。
补证等待subsequent_announcements：证据包未完整覆盖2026年半年度报告发布后至as_of日期的后续临时公告。截至2026-09-17发布的全部后续临时公告与交易所问询/回函文件。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301552 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 科力装备账面虽具备充裕净现金（截至2026年6月末货币资金3.67亿元，短期借款仅1177万元），但2026年上半年经营出现显著恶化，营收同比下降6.84%至2.96亿元，归母净利润同比大幅下挫37.76%至5152万元。因证据包缺失管理层讨论与分析（MD&A）、主营产品量价与客户拆分、现金流量表附注中固定资产折旧及维持性资本开支数据，无法客观厘清业绩骤降动因及测算正常化盈利与稳态自由现金流，触发阻断性资料缺口，停止推进估值并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待normalization.normalized_profit：2026年上半年营收与归母净利润分别大幅下滑6.84%和37.76%(F010, F012)，但本证据包缺失管理层讨论与分析(MD&A)及主营业务产品/客户量价拆分，无法获知业绩大幅下滑的真实原因及可持续性。2026年半年度报告第三节管理层讨论与分析(MD&A)、分产品及分客户收入成本明细、主要主机厂定点及调价协议。
补证等待terminal_bridge.depreciation：报表仅选录现金流量表主表，缺失合并现金流量表补充资料（将净利润调节为经营活动现金流量）及固定资产附注，全包无折旧摊销数据。2025年年报与2026年半年报财务报告附注中“将净利润调节为经营活动现金流量”及“固定资产折旧/无形资产摊销”正式披露页。
补证等待terminal_bridge.maintenance_capex：证据包仅披露2025年购建固定资产支付现金9597万元(db:2025-12-31:pay_fixed_assets_etc_cash)，未披露维持性资本开支与扩产性资本开支的拆分数据。历年募集资金使用情况报告、重要在建工程明细、资本开支规划及设备更新周期披露。
补证等待research_checks.competitive_advantage：证据包未包含独立竞争对手、行业市场份额及第三方渠道验证资料，存在未选入正式披露与独立渠道缺口。汽车零部件行业第三方行业研究报告、主要竞争对手可比数据及下游主机厂供应商评价。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301556 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 托普云农虽具备充裕账面现金且无有息负债，但当前证据包存在阻断性资料缺口：缺失分业务产品结构与毛利率明细、现金流量表补充资料中的折旧摊销与维持性资本开支拆分、以及独立第三方竞争与渠道证据。由于2026年上半年营收与扣非利润出现显著下滑，在缺乏关键业务分拆与资本投入维持明细的情况下，无法审慎完成盈利正常化、可分配现金流测算与估值模型构建，因此按规则停止并提出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待business_segment_data：当前证据包缺少主营业务结构、分产品/行业收入与毛利构成、核心产品单价与销量走势的正文披露（年报第三节管理层讨论与分析缺失）。2025年年度报告第三节管理层讨论与分析中分业务、分产品及分地区的收入与成本拆分披露页。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：当前证据包缺少现金流量表补充资料（将净利润调节为经营活动现金流量中的固定资产折旧与无形资产摊销）及固定资产原值变动明细，无法区分维持性资本开支与扩张性资本开支。2025年年度报告财务报表附注中现金流量表补充资料、固定资产及在建工程变动明细页。
补证等待independent_competition：当前证据包未包含行业第三方调研、竞品对比、各省智慧农业招标采购中标份额与招投标价格走势等外部独立证据。农业农村部及各省农业数字化招投标数据、第三方行业研究报告及同行业可比公司披露资料。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301580 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 爱迪特在2021-2025年及2026年上半年保持成长，资产负债表稳健且无计息借款，经营现金流良好。但当前证据包仅提供报表主表，缺失主营业务分产品与分地区明细、维持性资本开支与折旧拆分依据、独立第三方竞争对手与集采价格数据，以及半年报后的临时公告。依据规则，维持性投入不能直接用总资本开支或折旧替代，关键经营细分与稳态资本开支缺乏可核验证据，故触发停止分支并列明补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：证据包仅披露购建长期资产现金流总额，未披露资本开支中维持现有产能与重置老旧设备所需的维持性资本开支与扩产性投入的划分数据。爱迪特2025年年报与2026年半年报中关于资本开支构成、在建工程转固进度及固定资产更新重置明细披露。
补证等待business_revenue_breakdown：证据包仅包含报表主表，缺少主营业务收入与成本按产品类别（氧化锆瓷块、数字化设备等）和按地域（国内与海外）的明细拆分及毛利率数据。爱迪特2025年年报与2026年半年报之管理层讨论与分析（MD&A）或财务附注中关于营业收入分产品、分地区的详细披露页。
补证等待independent_competition：证据包缺少独立第三方行业竞争格局、主要竞品价格带对比以及各省齿科耗材集中带量采购中标价格与份额变动数据；现有材料仅为公司定期报告报表。行业公开带量采购中标公告、独立第三方产业调研报告及主要同业竞品的经审计财务披露。
补证等待subsequent_announcements：证据包仅覆盖至2026年半年度报告（2026-08-25），截至研究基准日（2026-09-18）之间未完整检索最新临时公告，缺少期后重大事项核查。巨潮资讯网在2026-08-25至2026-09-18期间爱迪特（301580）发布的全部临时公告与投资者关系活动记录。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301596 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 瑞迪智驱账面资金与理财储备较为充裕，但2026年上半年显现出增收不增利、营运资金占用加剧及经营现金流断崖式缩水（-55.71%）的经营压力，同时在建工程激增增加未来折旧负担。由于当前证据包缺失固定资产折旧与维持性资本开支明细、应收账款账龄与回款附注、独立第三方竞争反证及分红资本配置规划，构成阻断性资料缺口，按规则停止并列出明确补证任务，不输出虚构的正常化预测与估值模型。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：本包仅含报表主表，缺失合并现金流量表补充资料及固定资产投资分类附注，无法获知历史实际折旧金额及维持性资本开支依据。定期报告合并财务报表附注中的固定资产折旧与无形资产摊销明细表，以及现金流量表补充资料。
补证等待operating_cash_flow_quality_and_working_capital：2026H1经营现金流净额同比大幅下滑55.71%，Q1同比骤降95.13%，应收账款显著增加，但证据包缺乏应收账款账龄、坏账计提与销售回款明细。2026年半年度及一季度报告中应收账款账龄结构、主要欠款客户信用资质及合同负债/预收款项明细附注。
补证等待independent_competition_and_moat：证据包中未包含独立第三方或竞争对手的披露与渠道证据，无法对公司产品竞争力、客户黏性及行业壁垒进行反向交叉验证。同行业可比公司招投标与价格走势、行业竞争格局公开研究报告及第三方产业链渠道跟踪数据。
补证等待capital_allocation_and_dividend_policy：证据包未提供公司章程或未来三年股东回报规划、在建工程后续资金安排及借款转贷政策页。公司章程关于利润分配的条款、未来三年股东分红回报规划公告及董事会利润分配预案。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301598 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 博科测试账面货币资金储备充沛且无有息负债，历史经营业绩保持增长，但证据包未选入报表附注，缺失折旧摊销与维持性资本开支数据；2026年上半年经营现金流大幅转负至-1910.76万元且缺少补充资料解释营运资金占用成因，同时缺失业务分部与独立竞争证据。存在阻断性资料缺口，停止推断并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包未选入财务报表附注，缺失折旧摊销明细与维持性资本开支数据，且规则明确禁止直接以总资本开支或折旧替代。2025年年度报告与2026年半年度报告财务报表附注中的固定资产折旧、无形资产摊销明细及现金流量表补充资料。
补证等待operating_cash_flow_reconciliation：2026年上半年经营活动现金流转负为-19,107,577.92元（同比下滑125.30%），证据包缺少现金流量表补充资料与营运资金细项变动。2026年半年度报告财务报表附注之现金流量表补充资料及管理层讨论与分析中的经营现金流变动分析。
补证等待business_segment_and_competition：证据包未选入主营业务分行业、分产品收入成本构成，且缺少独立第三方竞争对手及市占率证据，仅有实控人同业竞争承诺。2025年年度报告第三节管理层讨论与分析（主营业务分析、分产品及分行业结构）及独立第三方行业竞争数据。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301600 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 校验未过:终期多余现金超过扣除经营现金底线后的余额

环节状态原因下一步
资本模型补全等待原研究缺少当前资本模型或终值经营／多余现金桥接补齐资本基期、逐年资金计划、维持性投入和终期多余现金证据；旧判断保留，不自动补造参数
补证等待校验未过:终期多余现金超过扣除经营现金底线后的余额补齐正式披露或缺失输入；同一证据不反复询问模型

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：4 条。

301608 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 博实结（301608）财务报表现金充沛（货币资金6.88亿元且持有10.53亿元理财产品），无有息负债，2025年经营现金流3.16亿元充沛，2026H1收入与归母净利润保持双位数增长。然而，2026H1在建工程大规模转固（固定资产剧增至4.29亿元）后缺失折旧与维持性资本开支附注，且证据包完全缺失商业模式、产品构成、独立竞争格局及资本分配规划，存在阻断性资料缺口，无法支持稳态自由现金流与估值模型推演，故按规则停止并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：2026H1公司在建工程大规模转固导致固定资产从1.46亿元剧增至4.29亿元，但证据包仅有主表切片，缺乏折旧与资本开支性质拆分。2025年报及2026半年报财务报表附注中固定资产折旧政策、资产明细变动及维持性资本开支专项披露。
补证等待business_model_and_product_breakdown：证据包完全缺失公司主营业务、产品线分类、上下游客户与供应商结构等经营讨论披露。定期报告中“管理层讨论与分析”或“报告期内公司从事的主要业务”章节全文。
补证等待moat_and_independent_competition：证据包未包含独立第三方竞争格局信息及主要竞争对手经营对比材料。独立第三方行业研究报告、主要竞争对手定期报告及权威供应链渠道核验数据。
补证等待capital_allocation_and_dividend_policy：公司账面持有逾10亿元理财产品及6.88亿元货币资金，但未见明确的股东回报规划或长期资本支出规划。公司章程分红政策条款、三年股东回报规划及董事会关于大额资本开支或利润分配的相关决议公告。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301616 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 浙江华业2025年归母净利润1.97亿元中包含1.45亿元资产处置收益及9966万元终止经营净利润，但证据包缺失财务报表附注，无法获知处置资产明细、税收分摊及对未来主营产能与收入的实质影响；同时缺失折旧摊销与维持性资本开支数据，无法建立可靠的正常化盈利与现金流资本计划；加之主营业务结构与行业竞争章节缺失，构成阻断性信息缺口，因此停止估值建模并提出补证要求。

环节状态原因下一步
补证等待discontinued_operations_and_asset_disposal_note：2025年合并利润表中资产处置收益达145,397,277.40元，终止经营净利润达99,657,599.28元，占利润总额超50%，但证据包缺失全部财务报表附注。2025年年度报告财务报表附注中“终止经营”、“资产处置收益”及“重大资产重组/处置”详细披露页。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包未包含现金流量表补充资料及固定资产附注，缺少固定资产折旧与无形资产摊销实际金额，亦无维持性与扩张性资本开支拆分证据。2025年年报及2026年半年报财务报表附注中“现金流量表补充资料”（含资产折旧与摊销明细）及固定资产原值变动页。
补证等待business_model_and_product_breakdown：证据包仅含财务报表主表，完全缺失业务经营模式、产品分类拆解及竞争优势分析章节。2025年年度报告第三节“管理层讨论与分析”以及主营业务分产品、分行业收入与成本构成披露页。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

301668 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 公司2026年上半年归母净利润同比下滑48.91%，营业成本激增导致毛利率显著承压。当前证据包仅提供报表主表，缺失管理层经营讨论分析（MD&A）、成本构成明细、折旧摊销补充资料及独立竞争格局证据。依据指令，关键正常化证据与维持性资本开支缺乏依据时须停止，不自行补充数据或拼造恢复假设，故执行停止分支 action=insufficient。

环节状态原因下一步
补证等待normalization.operating_cost_and_margin_drivers：2026年半年度归属于母公司所有者的净利润同比大幅下滑48.91%（由61,609,827.06元降至31,472,660.68元），营业成本激增17.81%导致毛利率大幅恶化。证据包缺失2026年半年度管理层讨论与分析（MD&A）及分产品成本明细，无法判断利润下滑属于短期原料冲击还是中长期竞争恶化。2026年半年度报告第三节管理层讨论与分析（MD&A）、主营业务分产品成本构成明细表，以及主要原材料采购价格与电网招投标单价变动披露。
补证等待terminal_bridge.depreciation_and_maintenance_capex：证据包未包含现金流量表附注补充资料，缺少固定资产折旧、无形资产摊销和使用权资产折旧的准确披露；同时未提供维持性资本开支与扩张性资本开支的区分依据。2025年年度报告财务报表附注‘现金流量表补充资料’（折旧与摊销原数）、固定资产与在建工程变动明细表，以及募集资金投资项目实际投入进度。
补证等待research_checks.independent_competition：证据包仅含财报主表，未选入主营业务产品明细、客户集中度及独立第三方市场份额与竞争格局数据，公司自述不足以确立护城河。配电设备细分市场第三方行业研究报告、国家电网与南方电网各批次配网设备集中招投标中标份额公开统计数据。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

600018 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 当前证据包虽然提供了合并资产负债表、利润表和现金流量表正表，但存在关键阻断性资料缺口：一是缺失现金流量表补充资料，无法获知折旧与摊销确切数据；二是缺失维持性资本开支与扩建性资本开支的划分依据，依规不能用总开支替代，缺乏证据停止并列补证任务；三是联营合营企业投资收益在利润中占比超40%（2025年达76.75亿元），但取得投资收益收到的现金显著低于确认收益，且缺失联营企业实际现金分红明细，无法核定可分配现金转化率；四是缺失港口业务分部经营与吞吐量费率数据。依规启动停止分支，不输出虚构的正常化、情景及预测。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_amortization：披露材料仅选入合并现金流量表正表，未包含附注中将净利润调节为经营活动现金流量的补充资料，缺乏固定资产折旧、使用权资产折旧、无形资产摊销等确切金额。上港集团2025年年度报告及2026年半年度报告财务报表附注中的“现金流量表补充资料”披露页。
补证等待maintenance_capex：任务规则明确要求“维持性投入不能直接用总资本开支或折旧替代；估计须明示依据，缺证据则停止并列补证任务”。当前包仅有购建固定资产等支付现金总额，缺失港区码头维持性翻修与扩建性工程的拆分证据。包含港口泊位、航道及装卸设备更新改造专项资本开支预算与工程项目进度的定期报告或专项资本计划披露。
补证等待associate_investment_income_cash_flow：2025年及2026H1投资收益分别达78.53亿元与42.42亿元（其中对联营合营收益达76.75亿与42.25亿），占利润总额40%以上；但现金流量表中取得投资收益收到的现金（34.28亿与12.59亿）显著低于投资收益，且缺失联营企业现金分红汇回明细。2025年年报附注七（17）长期股权投资明细表（含本期增减变动、宣告发放现金股利明细）及主要联营企业财务摘要。
补证等待business_segment_data：证据包存在business主题缺口（未选入经营情况讨论与分部报告页），缺失集装箱、散杂货、港口物流及服务的分板块收入、成本、吞吐量（TEU）与综合费率变动。上港集团2025年年度报告与2026年半年度报告第三节“管理层讨论与分析”中主营业务分行业、分产品经营数据及业务量统计披露页。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

600062 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 分项证据不足：治理与股东回报

环节状态原因下一步
实质疑点等待在敏感性分析中，显式期资本开支提高20%（三年累计追加Capex约3.36亿元）对公允价值的影响为0.0%（fair_change=0.0）。根因在于模型将显式期贴现现金流完全绑定为基于净利润与固定股利支付率（45%）的分红（未触及最低现金约束时分红不受Capex增加影响），同时终期加回的多余现金（excess_cash）被静态硬编码为固定值（10亿元），未与显式期末实际结余现金动态联动扣减，导致显式期多支出的资本开支在模型中凭空蒸发，敏感性测试失去经济与风险评估意义。建立终期多余现金与显式期累计自由现金流及期末实际结余现金的动态联动核算机制，确保显式期追加资本开支能够真实、对称地反映在估值与多余资金扣减中。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：6 条。

600113 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 分项证据不足：竞争优势与反证

环节状态原因下一步
实质疑点等待基准情景假设显式第1年营业收入增长3.0%且归母净利润达到1.08亿元，与最新已披露业绩及重大治理事件严重脱节。2026年半年度报告显示营业收入同比下降9.16%，归母净利润大幅下挫35.56%（仅4435.57万元），且控股股东在2026年8月明确指出宏观与行业环境未达预期、要求全面终止股权激励计划并回购注销。在主营明显失速且缺乏逆转证据的情况下，直接假设业绩企稳回升缺乏事实支撑。结合2026H1收入负增长（-9.16%）与利润大幅承压（-35.56%）的客观现实，下调基准情景第1年的收入与利润假设，反映行业逆风与激励终止带来的实际经营压力。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：5 条。

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