研究闭环跟踪

本页数据截至 2026-09-20（今天） · 口径：最近一份价值研究的基准日。各页时点不同属正常，时点对账表列出全部。

数据 → 研究 → 补证 / 决策检查 → 经营与收益观察 → 重新复核。研究原文保持冻结，下面展示后续状态与待办。

新证据或实际经营偏离可触发预算内复核；价格达线只重查资格。到期缺财报不算预测失败，研究资格通过后仍需现有六问、漏斗、评分与组合约束。

已跟踪 357 个标的，1099 项当前待办。实盘成交仍以现有交易账本为准，影子观察不是实盘成绩。

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601928 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 凤凰传媒2026年上半年营业收入同比下滑14.24%，归母净利润同比下滑31.12%，经营出现较大幅度收缩；但证据包仅选入报表主表，缺失管理层讨论与分析、细分主营业务板块构成、维持性资本开支与折旧附注以及大额投资收益可持续性明细，构成阻断性资料缺口，无法可靠完成正常化利润与稳态资本模型测算，停止推进估值假设。

环节状态原因下一步
补证等待business_segment_breakdown：证据包缺失管理层讨论与分析及分部财务附注，缺少教材教辅、大众图书与数字化出版等细分业务的营收、毛利和区域销售拆分。凤凰传媒2025年年报与2026年半年报管理层讨论与分析及财务报表附注之“主营业务分行业、分产品情况”披露页。
补证等待maintenance_capex_and_depreciation_breakdown：证据包仅有现金流量表购建资产支付现金汇总数，未披露固定资产折旧、无形资产摊销明细及区分扩张与维持性投入的数据。凤凰传媒2025年年报附注之“固定资产折旧”、“在建工程”及现金流量表补充资料披露页。
补证等待non_operating_investment_income_breakdown：2026年上半年在主业收缩背景下投资收益达1.16亿元，证据包缺乏金融资产投资收益构成及可持续性说明。凤凰传媒2026年半年度报告财务报表附注之“投资收益”、“交易性金融资产”详细附注页。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603004 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 校验未过:终期多余现金超过扣除经营现金底线后的余额

环节状态原因下一步
资本模型补全等待原研究缺少当前资本模型或终值经营／多余现金桥接补齐资本基期、逐年资金计划、维持性投入和终期多余现金证据；旧判断保留，不自动补造参数
补证等待校验未过:终期多余现金超过扣除经营现金底线后的余额补齐正式披露或缺失输入；同一证据不反复询问模型

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：5 条。

603013 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 亚普股份历史财务表现出优良的现金造血能力（2021-2025年经营现金流均显著超过归母净利润）以及充裕的净现金缓冲（截至2026H1无短期银行借款，货币资金达12.95亿元）。然而，当前披露材料存在阻断性资料缺口：一是缺失现金流量表补充资料及资产折旧摊销明细，无法在不主观假设的情况下拆分维持性资本开支与稳态折旧，阻断了终值桥梁与稳态自由现金流模型的精确构建；二是缺少分产品业务明细与管理层讨论，无法可靠评估纯电替代与混动转型的中期经营影响；三是缺乏独立竞争对手数据验证护城河。根据价值研究严谨性规范，证据不足时明确停止，不自行编造预测与参数，故执行停止分支并列出关键补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：当前证据材料仅包含主表直接法现金流量表，缺少现金流量表补充资料（将净利润调节为经营活动现金流量附注），未披露准确的固定资产折旧、无形资产摊销以及资本开支中存量重置维护与增量产能扩张的明细拆分。亚普股份2025年年度报告及2026年中期报告中现金流量表补充资料（净利润调节为经营活动现金流量附注）、固定资产及在建工程明细附注，以及资本支出投向说明。
补证等待business_segment_breakdown：证据包未提供管理层讨论与分析正文及主营业务分产品、分行业明细，无法获取燃油油箱、混动高压油箱与新能源部件的结构占比与增长趋势。亚普股份2025年年报及2026年半年报第三节“管理层讨论与分析”中关于分动力类型（燃油、混动、储氢等）产品的营业收入、营业成本、毛利率及产销量拆分数据。
补证等待independent_competition：材料明确标注尚未接入独立竞争对手或第三方渠道证据，现有信息不足以验证公司自述竞争优势的真实性和持久性。乘联会与中汽协分动力类型产销数据、汽车油箱系统行业第三方竞争格局研究报告及同业主要竞争对手定期报告。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603036 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 如通股份资产负债表极度扎实且账面流动资金雄厚，但本次提供的材料仅包含财务主表摘要，存在关键信息阻断性缺口：一是报表附注缺失导致无法获取维持性资本开支和设备更新折旧的拆分证据，违反了维持性投入须有明示依据且不得用总开支/折旧替代的建模前置条件；二是缺少主营业务分部与产品结构披露，叠加期后临时公告检索失败（HTTP 502），无法对2026H1营收与净利双降做出可靠归因与利润正常化；三是缺乏独立竞争对手和渠道验证证据。依据研究审慎原则，当前证据不足以支撑可靠的估值与经营推演，必须停止并启动补证。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：证据包仅披露购建固定资产等支付的现金总量，缺少报表附注对在建工程转固及大修维护开支的明细拆分，缺乏维持性投入的直接依据。规则严格要求维持性投入不能直接用总资本开支或折旧替代，缺证据必须停止。如通股份2025年年报与2026年半年度报告附注中固定资产、在建工程变动明细表，以及管理层对维持现有产能所需资本开支规模的披露或历史测算说明。
补证等待business_segment_demand：证据包仅包含主要报表主表，缺少业务经营分部、产品结构及下游核心油田客户采购需求的正式披露页，且期后临时公告检索因网关错误（HTTP 502）失败。如通股份2025年年报与2026年半年度报告第三节管理层讨论与分析（MD&A），包含主营产品分类、上下游需求及订单情况。
补证等待independent_competition：证据包缺乏来自独立第三方、主要客户渠道或可比竞争对手的证据。中石油、中石化等下游主要客户年度招投标公开结果、行业协会统计数据或可比竞争对手同类产品披露。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603039 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 本次研究发现存在重大阻断性资料缺口：首先，缺少现金流量表补充资料与资产折旧附注，无法可靠估计维持性资本开支与折旧，稳态自由现金流无法建模；其次，2025年末货币资金与现金等价物存在7.33亿元重大差异且2026年中期其他非流动资产激增7.12亿元，现金可用性与受限资金不明；再次，缺少主营业务分部与独立第三方竞争格局数据。依据规则明确停止，不虚构正常化与预测，列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包缺少现金流量表补充资料及固定资产折旧附注，无法取得折旧摊销确切数据，无法依据披露事实合理分离维持性资本开支与扩张性资本开支。泛微网络2025年年报与2026年半年报中“现金流量表补充资料”及“固定资产与在建工程明细附注”。
补证等待cash_availability_and_restricted_funds：2025年末资产负债表货币资金8.56亿元与现金流量表现金等价物期末余额1.23亿元相差7.33亿元，且2026年中期其他非流动资产激增7.12亿元至17.16亿元，均缺乏附注支持。2025年年报与2026年半年报“财务报表附注-货币资金明细（含受限资金说明）”及“其他非流动资产明细”。
补证等待business_segment_and_revenue_breakdown：证据包缺少管理层讨论与分析正文及主营业务分部数据，缺少协同管理软件授权、实施维护等具体业务构成信息。泛微网络2025年年度报告第三节“管理层讨论与分析”及财务附注中“营业收入分行业、分产品明细”。
补证等待independent_competition：披露材料仅限于公司自身财务报表，缺乏独立第三方市场竞争格局与行业竞争对手数据。权威第三方协同办公行业市场份额统计、央国企信创招投标中标数据及主要竞品同期公开披露。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603043 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 校验未过:反方审查使用不存在的引用

环节状态原因下一步
实质疑点等待分析称'主营业务毛利率由2023年35.30%降至2025年31.22%(2026H1为31.34%区间)'，但引用证据 fact:fde2d72734981587e6b8(F015原文)中31.34%实际是2024年的主营业务毛利率数值(2023/2024/2025分别为35.30%/31.34%/31.22%)，原文并未披露任何2026H1毛利率数据。分析把2024年数值错误标注为2026H1，属于对同一证据的期间误读，构成事实矛盾。删除或改写为'2023→2025年主营业务毛利率35.30%→31.34%→31.22%'，如需2026H1毛利率须另寻半年报中收入成本明细计算，不可用2024年数值冒充。
实质疑点等待capital_base.cash取值26.97亿元来自问询函回复中'可自由支配资金'(D=C-C1-C2)，该口径包含大额存单等易变现金融资产(195,295.17万元)，并非资产负债表'货币资金'科目(截至2026年6月末货币资金仅约7.58亿元，见f6fec08181b19372-p52原文)。用该口径作为三情景通用的期初现金及终期超额现金基础，实质把长期理财类资产当作即时可分配现金，可能高估分红能力与终值中的多余现金加成。改用资产负债表'货币资金'口径作为cash基础，或明确拆分大额存单与真实货币资金，分别论证其可分配性及变现时点限制后再计入终值超额现金。
实质疑点等待截至as_of日(2026-09-16)，公司可转债发行已进入交易所问询函回复及方案论证阶段(2026-09-10最新公告)，属于近期大概率落地事项，但三个情景的capital_plan均设定debt_issued=0、equity_issued=0，未在任何情景(尤其悲观情景)中纳入潜在发行摊薄或新增付息负债的压力测试，可能系统性高估每股公允价值和归属现有股东的未来分红/EPS。至少在悲观情景中增设一版包含合理区间可转债发行规模及转股价假设的压力测试，或在结论中明确标注当前估值未计入即将落地的摊薄效应这一重大限制。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：5 条。

603053 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 成都燃气账面现金充裕且无长短期借款，但当前证据包缺失现金流量表补充资料中的折旧明细与维持性资本开支拆分，且缺少2026H1经营现金流及净利下滑的管理层业务成因披露与特许经营协议期限证据，无法可靠完成可持续主营利润正常化及稳态终期桥接测算，根据规则触发阻断性缺口并停止估值。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：证据包缺失现金流量表补充资料页与附注固定资产折旧明细，且缺少存量燃气管网维护更新与新增管网资本开支的拆分数据。2025年年报与2026年半年报现金流量表补充资料（净利润调节为经营活动现金流量中固定资产折旧明细）及MD&A中管网维修改造支出分类说明。
补证等待normalized_profit_operational_slowdown：2026年上半年营业收入同比下滑4.49%，归母净利下滑9.24%，经营活动现金流净额大幅下滑55.97%（由6.55亿元降至2.88亿元），但证据包缺失经营成因与业务拆分披露。2026年半年度报告管理层讨论与分析（包含销气量、购销价差、工商业用户变动及顺价机制执行进展的相关披露页）。
补证等待competitive_moat_and_concession：证据包仅有财报主表，缺失特许经营权合同有效期限、排他性范围及第三方替代能源或竞争对手的独立渠道证据。成都市管道燃气特许经营协议公开文件、政府主管部门特许经营期限批复或独立第三方区域燃气市场与竞对分析报告。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603059 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 倍加洁主业虽维持营收增长且2025年减值出清后报告利润修复，但当前存在三大阻断性证据缺口：第一，长期股权投资高达8.38亿元（占总资产近35%），2026H1联营合营投资损益大幅亏损937.30万元，但选页完全缺失被投资企业财务报表与经营明细，导致可持续利润无法客观正常化；第二，财报选页缺失固定资产折旧摊销与维持性资本开支的拆分证据，无法在不虚构假设的前提下测算稳态自由现金流；第三，短期有息负债高达4.83亿元远超流动资金1.34亿元，但未披露受限资金、银行授信及借款展期协议，偿债压力难以可靠评估。按规则停止并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待long_term_equity_investment_details：2026年6月末长期股权投资高达838,027,300.53元，占总资产近35%，且2026年上半年对联营合营企业投资损益亏损9,373,049.61元拖累业绩，但选页完全缺失被投资企业财务报表与减值测试披露。2025年年报及2026年半年报财务报表附注中'长期股权投资'及'在联营企业和合营企业中的权益'章节，含联营企业营业收入、净利润、持股比例及减值准备明细。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：选页仅披露现金流量表主表购建长期资产支付现金，完全缺失现金流量表补充资料及固定资产附注，未披露折旧摊销具体金额及维持性与扩张性资本开支划分。2025年年报合并现金流量表补充资料（将净利润调节为经营活动现金流量）、固定资产附注（本期折旧计提额）及管理层讨论与分析中资本支出规划。
补证等待debt_rollover_and_restricted_cash：2026年6月末短期借款与一年内到期非流动负债合计达4.83亿元，而货币资金与交易性金融资产合计仅1.34亿元，净营运资本为负，但选页缺失资金受限情况与借款展期披露。2025年年报及2026年半年报财务报表附注中'货币资金'受限明细、'短期借款'明细及银行授信额度与还款安排说明。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603070 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 万控智造2026年上半年出现实质性经营亏损（归母净利润-18,735,096.49元）且经营现金流转负，但证据包中缺少管理层讨论与分析（MD&A）及分业务收入成本拆分，导致盈利大幅下滑原因不明、关键正常化依据阻断；同时缺少折旧摊销附注与维持性资本开支区分证据，无法建立可靠的稳态资本规划与现金流折现模型，按规则停止分析并列示阻断性缺口。

环节状态原因下一步
补证等待normalization_evidence：2026年上半年公司归母净利润大幅转为亏损-18,735,096.49元（同比下滑142.26%），而证据包缺失业务分部经营情况、毛利率异动归因及减值明细分析。万控智造2026年半年度报告第三节“管理层讨论与分析”（MD&A）、主营业务分行业分产品收入及毛利率构成附注。
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包仅提供了财务报表主表，缺少现金流量表补充资料及资产附注中的折旧摊销具体发生额，无法区分维持性资本开支与扩张性资本开支。公司2025年年报及2026年中报附注中固定资产折旧与无形资产摊销明细表、在建工程项目变动表及资本开支性质划分说明。
补证等待independent_competition：证据包缺少第三方行业数据或独立竞争对手披露材料，无法提供客观的行业供需格局与壁垒验证。同行业竞争对手（如正泰电器、良信股份等）的财务披露、行业协会行业统计数据或第三方独立招投标渠道信息。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603075 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 热威股份（603075）财务数据显示其历史盈利质量较好、有息负债低且现金流稳定。但由于当前证据包缺失现金流量表补充资料及固定资产折旧附注，无法依规测算维持性资本开支；同时完全缺失细分产品经营分析正文、独立第三方竞争格局数据及期后重大临时公告。依据价值研究评估准则，阻断性资料不足，不输出虚构的正常化与情景预测，停止分析并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包缺失现金流量表补充资料及资产附注，无法获取折旧摊销与维持性资本开支的真实数据，规则禁止直接以总资本开支或折旧替代。2025年年度报告与2026年半年度报告中“合并现金流量表补充资料”及“固定资产/在建工程附注”。
补证等待business_and_revenue_breakdown：证据包未选入管理层讨论与分析正文及主营业务分产品拆分章节。2025年年度报告及2026年半年度报告中“第三节 管理层讨论与分析”之“主营业务分析（分产品、分行业）”。
补证等待independent_competition_and_market_share：证据包完全缺少独立竞争对手数据及第三方行业渠道证据，公司单方自述不足以确立护城河。同行业主要竞争对手定期报告披露、行业协会统计数据或可核验的第三方行业研究报告。
补证等待subsequent_material_announcements：未完整覆盖2026年中报披露后至基准日（2026-09-18）之间的重大临时公告，且股本基准日存在时滞。2026年7月至2026年9月法定信息披露平台发布的热威股份全部临时公告。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603080 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 分项证据不足：债务、资本需求与稀释

环节状态原因下一步
实质疑点等待资本底数引用的事实依据存在直接错位与矛盾：1) 归母所有者权益16.09亿元引用的fact:894369fc15ea4af68feb原文实际为'非流动负债合计 111,751,853.77'，而非股东权益；2) 可支配现金2.215亿元（现金等价物余额）引用的fact:e7152f4e2dd15822edd0原文为'货币资金 222,945,911.59'，遗漏现金流量表期末现金及等价物(p51)的直接证据；3) 有息负债合计1.16亿元仅引用了短期借款fact:feb147d003665b7f11a2，未包含长期借款及租赁负债的事实出处。更正证据引用，将归母净资产精确关联至p43归母所有者权益行，现金补充关联p51现金及现金等价物期末余额，有息负债补齐长期借款与租赁负债引用。
实质疑点等待基准情景终期将稳态维持性资本开支（7500万元）设定为低于稳态折旧（8000万元），导致终期可分配现金流公式中永久多计入500万元现金流。对于燃气管网重资产公用事业企业，维持性投入长期低于折旧违背永续经营假设；且历史5年资本开支年均达9777万元，在缺乏维持性与扩张性开支拆分证据的情况下，该假设系统性低估了稳态资本消耗并虚增了终值。将稳态维持性资本开支上调至至少与折旧持平（8000万元以上），消除折旧差额带来的永久虚增现金流，审慎测算其对合理价值的影响。
实质疑点等待Year 1经营活动现金流预测与最新报告期趋势脱节：2026年上半年经营现金流净额因采购气款及预付款项增加已转为-974.95万元（上年同期为+9472.44万元），而模型未经证实即假设Year 1经营现金流直接跃升至2.81亿元且营运资本变动仅消耗1500万元，忽视了上游采购现金占用的短期现实压力。结合2026H1现金流转负与营运资金变动实际趋势，在Year 1预测中增加营运资本占用缓冲或下调经营现金流恢复斜率，检验现金底线和分红可行性。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：6 条。

603119 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 浙江荣泰2024至2026H1业绩增长迅速（2026H1营收8.98亿元同比+56.93%，归母净利润1.50亿元同比+21.67%），经营现金流良好且治理规范。但当前证据包缺少维持性资本开支与固定资产折旧明细，维持性投入缺乏估计依据且不能直接用总Capex或折旧替代，无法测算稳态自由现金流；同时缺失主营产品分部结构与独立竞争对手验证。依研究准则，阻断性资料不足时明确停止，不输出虚构的正常化与情景预测，触发停止分支并列明补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包仅披露购建长期资产支付现金总额与资产负债表期末余额，缺少现金流量表补充资料中固定资产折旧明细，且缺乏维持性与扩张性资本开支的拆分依据。定期报告财务报表附注之现金流量表补充资料（固定资产折旧明细）及管理层讨论与分析中资本开支结构披露。
补证等待business_segment_breakdown：证据包缺失主营业务分行业、分产品、分地区的营业收入、成本与毛利率明细披露页，缺少各细分产品产能及单车配套价值量数据。2025年年报及2026年半年报‘管理层讨论与分析’之分产品、分行业营业收入及成本分析表。
补证等待independent_competition：证据包未接入同业绝缘材料竞争对手的市占率、成本结构及第三方独立渠道验证，公司自述不足以确立护城河。同行业可比公司公开披露信息、第三方行业调研数据及主机厂公开采购信息。
补证等待restricted_cash_and_debt_terms：缺少财务报表附注中货币资金受限资金说明以及短期借款的借款利率、抵质押条件明细。财务报表附注之‘货币资金’（受限资金披露）及‘短期借款’明细附注。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603129 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 春风动力2026年上半年营收与利润实现良好扩张，现金流表现优良且账面现金充裕。但当前证据包缺失维持性资本开支与折旧附注、细分产品与地区经营数据、独立第三方竞争对手格局证据及期后临时公告等阻断性资料，无法合规进行自由现金流测算与终值折现。根据价值研究规范，触发停止分支，不输出虚构的正常化利润、资本计划及情景预测。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包缺少现金流量表补充资料（将净利润调节为经营活动现金流量）以及固定资产附注中具体折旧计提与在建工程转固明细。春风动力2025年年报及2026年半年报财务报告附注中‘固定资产折旧’、‘使用权资产摊销’明细及‘现金流量表补充资料’披露页。
补证等待segment_and_regional_revenue：证据包未提供管理层讨论与分析或营业收入分部附注，缺乏全地形车、两轮车及各海外核心市场（北美、欧洲）与国内市场的收入与毛利率结构数据。春风动力2025年年报第三节‘管理层讨论与分析’主营业务分行业、分产品、分地区披露页，以及2026年半年报经营情况讨论章节。
补证等待independent_competition：证据包仅提供公司定期报告财务主表片段，缺少独立第三方渠道监测、细分市场份额统计及竞争对手经营数据。中国摩托车商会等行业协会月度细分产销统计、独立第三方行业数据及海外主要竞争对手（北极星、庞巴迪等）的同期对比披露。
补证等待subsequent_announcements：当前证据包仅覆盖至2026年半年度报告发布日，未包含2026-08-18至基准日2026-09-18之间的临时公告。上交所及巨潮资讯网在2026-08-18至2026-09-18期间披露的春风动力全部临时公告。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603153 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 根据当前披露证据，上海建科经营现金流充沛、负债率低且治理规范，但由于报表附注中折旧摊销与维持性资本开支明细缺失、主营分部业务构成未选入，且缺乏独立竞争对手渠道证据，存在阻断性资料缺口；依照分析程序规范，不虚构假设，执行停止分支并列明补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包缺失报表附注中固定资产折旧、摊销的具体拆分，亦缺乏维持现有业务运营能力所需的维持性资本支出与扩张性投入的明细数据。2025年年度报告及2026年半年度报告财务报表附注中的现金流量表补充资料、固定资产折旧与无形资产摊销明细表。
补证等待business_segment_revenue_and_margins：证据包仅提供报表主表，未选入管理层讨论与分析（MD&A）正文，缺少工程咨询、检验检测、数字化技术服务等细分业务的收入构成、毛利率及在手订单数据。2025年年度报告第三节“管理层讨论与分析”中分行业、分产品营业收入与成本构成正文，以及2026年半年度报告经营分部章节。
补证等待independent_competition_evidence：证据包仅包含公司定期报告陈述，缺少独立竞争对手对比数据与第三方渠道验证证据。同行业可比公司（如华测检测、苏交科等）披露数据，以及具备权威出处的第三方行业检验检测招投标与渠道调研报告。
补证等待accounts_receivable_credit_risk：2026年6月末应收账款规模达19.76亿元，但证据包未提供应收账款账龄分布、单项计提坏账客户特征及期后催收回款表现。2025年年度报告及2026年半年度报告财务报表附注中“应收账款”账龄结构、按单项/组合计提坏账明细及主要欠款方名单。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603170 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 宝立食品截至2026-09-17虽披露了2025年年报及2026年中报的核心财务主表，但存在阻断性资料缺口：一是完全缺失固定资产折旧与摊销明细，且缺乏维持性资本开支的直接披露证据，根据估值规范维持性投入不能直接用总资本开支或折旧替代，无法建立终期自由现金流桥梁；二是缺失主营业务产品与客户维度的详细经营数据；三是缺乏独立第三方竞争与渠道证据，护城河与需求难以独立验证。因此终止估值分析，列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包仅包含财务主表，未包含报表附注，完全缺失固定资产折旧、无形资产摊销明细，且无维持性资本开支的披露依据；根据规则，维持性投入不能直接用总资本开支或折旧替代。2025年年报及2026年半年度报告财务报表附注中的“现金流量表补充资料”（固定资产折旧、无形资产摊销明细）以及固定资产投资明细。
补证等待business_segment_and_demand：证据包缺失公司业务模式、产品线构成、客户集中度及渠道拆分的披露正文，无法核验下游真实需求与客户依赖度。2025年年度报告第三节“管理层讨论与分析”中分产品（复合调味品、轻烹解决方案等）、分渠道及分客户类型的收入与毛利明细。
补证等待independent_competition_and_moat：未接入独立竞争对手与第三方渠道证据，缺乏竞品份额、毛利率对比及客户自建供应链替代风险的外部验证，公司自述不足以确立护城河。同行业可比公司（如日辰股份、天味食品等）披露数据、第三方餐饮供应链行业调研及独立渠道监测证据。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603173 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 依据截至2026-09-17的披露材料，福斯达账面货币资金充裕且无有息借款，合同负债保持高位；但2026年上半年营业收入同比下滑20.52%、归母净利润同比下滑39.82%、经营现金流同比下滑84.17%，且证据包缺失折旧与维持性资本开支明细、业绩大幅滑坡的业务归因与分部毛利，以及独立竞争对手与市场份额证据。依据价值研究规则，在缺乏关键正常化证据与维持性资本开支明细时不可凭空假设，存在阻断性资料缺口，停止估值建模。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包未选入现金流量表补充资料及资产折旧附注页，缺乏固定资产折旧与维持性资本开支的具体拆分数据，规则禁止直接用总资本开支或折旧替代。2025年年报及2026年中报附注中的现金流量表补充资料（折旧摊销明细）、固定资产及在建工程附注（新增及转固明细）。
补证等待h1_performance_decline_and_segment_gross_margin：2026H1归母净利润大幅下滑39.82%、经营现金流下滑84.17%，但证据包缺少管理层讨论与分析正文、分业务板块毛利率与交付进展说明，缺乏主营利润正常化所需关键证据。2026年半年报第三节管理层讨论与分析（分业务收入、成本、毛利率变动说明及重大项目进展）。
补证等待independent_competition_and_market_share：缺少独立第三方市场竞争格局、主要同业对手中标价格、产能利用率及海外订单份额数据，公司自述不可直接确立竞争优势。独立行业研究报告、同业竞争对手（如杭氧股份等）公开披露文件或公开招投标中标统计数据。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603193 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 润本股份当前披露材料虽展现出良好的历史营收与净利润增长及扎实的净现金结构，但证据包存在重大阻断性资料缺口：一是缺少分产品及分渠道的业务经营讨论，无法判断核心品类真实需求演变；二是缺少独立的外部行业与竞品渠道验证，公司自述不足以确立竞争壁垒；三是现金流量表补充资料（折旧与摊销明细）缺失，导致维持性资本开支无法核验，不能准确测算稳态自由现金流。按照价值研究规范，明确停止推演并列出补证任务。

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补证等待business_segment_data：证据包未包含管理层讨论与分析中关于主营业务分产品（驱蚊、婴童护理、精油等）及分渠道（线上自营、经销、线下）的收入、成本与毛利率细分。润本股份2025年年报及2026年半年度报告第三节《管理层讨论与分析》中分产品、分渠道经营数据披露页。
补证等待independent_competition_evidence：证据包缺少独立的外部行业监测数据与竞品渠道披露，现有信息均为公司单方自述，不足以确立竞争壁垒。独立第三方日化个护行业监测报告、主要电商平台市占率追踪数据及竞品（如上海家化、朝云集团等）定期报告。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：缺少现金流量表补充资料中将净利润调节为经营现金流的折旧与摊销明细，且未披露在建工程具体项目与资本开支性质拆分。润本股份2025年年报及2026年半年度报告财务报表附注中《现金流量表补充资料》及固定资产、在建工程附注披露页。
补证等待subsequent_material_events_and_capital_policy：证据包仅覆盖选定的定期报告，未包含2026年半年报披露后至as_of（2026-09-17）期间的完整临时公告与最新资本回报方案。上交所及巨潮资讯网2026-08-21至2026-09-17期间润本股份发布的全部临时公告与投资者关系活动记录。

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603198 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 迎驾贡酒虽披露了基本报表及2026年中报TTM业绩，展现出营收企稳与高现金流特征，但证据包缺失现金流量表补充资料（折旧摊销与维持性开支拆分）、主营业务分部明细、受限现金附注以及独立竞争反证，构成阻断性资料缺口。依据分析规范，不进行虚构估计与主观假设，触发停止分支并明确列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包未选入现金流量表补充资料及附注，缺少折旧摊销金额以及维持性资本开支与扩产开支的拆分数据。迎驾贡酒2025年年报与2026年半年报现金流量表补充资料及固定资产与在建工程附注页。
补证等待business_segment_breakdown：证据包缺失分产品（洞藏系列、中高档酒、普通酒）及分区域（省内、省外）的营业收入、成本与毛利率披露。迎驾贡酒2025年年度报告‘管理层讨论与分析’（主营业务分产品、分行业及分地区产销明细页）。
补证等待independent_competition_and_channel_inventory：证据包未接入第三方渠道库存、核心单品批价走势及安徽省内竞品竞争动向的独立核验数据。独立第三方渠道调研、烟酒店批价与库存周转天数跟踪报告，以及主要竞品（古井贡酒等）同业披露。
补证等待restricted_cash_and_debt_terms：报表附注缺失，未披露货币资金中银行承兑汇票保证金等受限款项，且缺少借款利息率与还款期限明细。迎驾贡酒2025年年报与2026年半年报财务报表附注中‘货币资金’（受限款项）及‘长期借款’附注页。

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603202 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 天有为资产负债表稳健，2026年6月末账面货币资金达29.47亿元且无违规担保与资金占用。但公司2026H1归母净利润同比下挫44.5%至2.92亿元，单季净利率收缩至16.1%。证据包缺失管理层讨论与分析（MD&A）、主营产品产销、单价变动及客户定点明细，无法判断业绩下滑系行业短期降价还是核心份额流失；同时现金流量表附注缺失导致折旧摊销具体金额不可得，在建工程扩张下缺乏维持性资本开支划分依据。阻断性资料缺口导致无法合理锚定正常化利润与自由现金流，依据规则停止并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待interim_operating_contraction_cause：证据包仅包含三表主表，缺失管理层讨论与分析（MD&A）、分产品分客户营收与毛利率变动、以及主要主机厂年降压力数据。天有为2025年年报与2026年半年报第三节“管理层讨论与分析”（含主营业务分行业、分产品、分地区经营明细及核心客户变动情况）。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包未选入现金流量表补充资料（附注），未披露固定资产折旧与无形资产摊销具体数额，亦缺乏维持性资本开支明细。2025年年报与2026年半年报财务报表附注中“现金流量表补充资料”及固定资产、在建工程明细披露页。
补证等待independent_competition_and_moat：证据包未选入第三方行业调研或竞争对手公开披露，缺乏车载仪表与座舱显示细分领域的竞争格局与真实配套份额。第三方汽车产业供应链独立调研数据（车载显示及仪表配套份额）以及同行可比上市公司公开披露的定点及分部财务对比数据。
补证等待subsequent_announcements：证据包仅覆盖部分定期报告选页，未选入2026年半年度报告披露后的临时公告与重大经营进展披露。巨潮资讯网等法定信披平台截至as_of（2026-09-18）的全部期后临时公告及投资者关系活动记录。

收益观察：pending_entry

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603207 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 小方制药（603207）账面在建工程高达3.45亿元（占净资产30%），而固定资产仅1140万元，本包缺失在建工程明细、预算与转固进度，且缺失间接法折旧与摊销数据，无法获取稳态折旧与维持性资本开支基准；2026H1归母净利同比下滑12.64%，营业成本跳升28.96%，缺失成本拆解与MD&A说明，缺乏利润正常化依据；主营产品分部全无，无法核验生意需求。阻断性缺口显著，依规停止。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：本包缺失现金流量表补充资料（间接法附注）与固定资产/折旧附注，未披露折旧与摊销实际金额，且未区分维持性与扩张性资本开支。2025年年报与2026年半年报中包含“现金流量表补充资料”（间接法披露折旧与摊销）及“固定资产”会计附注披露页。
补证等待construction_in_progress_and_capacity_transition：截至2026-06-30公司在建工程高达345,236,918.24元（占净资产30.2%），而固定资产仅11,397,774.92元；本包未收录在建工程项目明细、转固进度与产能建设规划。2025年年报附注“七、22 在建工程”重要项目变动情况表及募投项目建设周期与产能转固计划页。
补证等待gross_margin_and_cost_driver_breakdown：2026H1归母净利润同比下滑12.64%，营业成本激增28.96%（增加约2476万元）；本包缺失营业成本构成明细附注与管理层讨论与分析（MD&A）。2026年半年度报告及2025年年度报告中“管理层讨论与分析”成本构成与毛利率波动说明页。
补证等待business_model_and_product_segmentation：本包仅收录财务会计主表合计数，未包含任何产品线构成、主营业务分部、销售渠道及行业竞争地位的披露页面。2025年年报“第三节 管理层讨论与分析”中关于主营业务、核心产品品类、销售模式及分产品收入与成本明细页。

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603216 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 梦天家居虽然资产负债表稳健、现金储备充裕且无有息借款，但最新报告期（2026H1）出现重大经营与财报异动：营业收入同比下滑7.93%，经营活动现金流净额恶化至-1.195亿元（净流出超1.2亿元）；同时当期净利润中公允价值变动收益高达2062.32万元（占比达65.5%），而证据包缺失2026H1非经常性损益与公允价值构成附注，导致主营可持续利润无法正常化；且报表缺少折旧摊销披露与维持性资本开支拆分依据。依据规则，在关键正常化证据与资本开支依据不足时明确停止，不虚构预测。

环节状态原因下一步
补证等待normalization.operating_profit：2026H1利润表中公允价值变动收益高达2062.32万元，占当期归母净利润3147.65万元的65.5%，但证据包未包含2026H1非经常性损益附注及公允价值变动构成，无法剥离其不可持续成分。梦天家居2026年半年度报告附注之非经常性损益明细表、公允价值变动损益附注及交易性金融资产明细。
补证等待terminal_bridge.maintenance_capex：证据包仅提供购建长期资产支付现金总额，缺少维持性资本开支与扩张性资本开支的拆分证据及明示依据。公司定期报告或官方披露中关于维持现有产能的维护性资本开支水平、技改投入及在建工程后续资本开支规划。
补证等待terminal_bridge.depreciation：证据包未选入合并现金流量表补充资料，缺失固定资产折旧与无形资产摊销的具体披露原数。梦天家居2025年年报及2026年半年报财务报表附注之现金流量表补充资料（将净利润调节为经营活动现金流量）及固定资产折旧附注。
补证等待profit_cash_conversion.operating_cash_flow_driver：2026H1经营活动现金流量净额急剧恶化至-1.195亿元（上年同期为-639.65万元），流出规模与当期净利润严重背离，但证据包缺失现金流异动驱动因素与应收质量附注。梦天家居2026年半年度报告管理层讨论与分析之现金流变动说明、应收账款与减值准备附注。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603259 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 药明康德2026H1实现营业收入288.97亿元（同比增38.93%），账面货币资金充裕且经营现金流强劲，但TTM归母净利润（216.70亿元）包含巨额业务剥离等非经常性损益，缺乏完整的税后明细拆解；同时报表未披露维持性资本开支与扩张性资本开支的划分数据，且缺少独立的第三方竞对证据与期后重大临时公告。依据规则，维持性投入与关键正常化证据不足时禁止虚构假设，触发阻断性资料缺口，停止推进并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：证据包仅提供购建固定资产支付的现金总额，缺乏维持现有产能运转所需的维持性资本开支与扩张性资本开支的拆分数据。公司年报资本开支附注、管理层讨论中关于产能更新重置支出的明细披露，或经审计的维持性资本开支测算资料。
补证等待normalization_gain_loss_details：TTM归母净利润（216.70亿元）包含大额非经常性投资收益（如2025年投资收益85.88亿元及剥离税费影响），但选页未披露处置资产的完整税后明细。2025年年报及2026年半年报财务报表附注中关于处置子公司、业务剥离损益及对应所得税计算底稿。
补证等待independent_competition：证据包仅包含公司定期报告自述，缺乏独立第三方机构关于全球竞争格局、竞对市场份额及价格变动的比对证据。主要海外竞争对手（如Lonza等）同口径新签订单及定期报告披露，或第三方权威生物医药咨询机构的市场份额监测数据。
补证等待subsequent_announcements：证据包未完整覆盖2026年半年报披露后的重大临时公告，尤其是海外监管政策法案进展及后续重大事项。2026年8月4日至2026年9月18日期间公司在指定信息披露平台发布的全部临时公告及相关官方监管通报。

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尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603262 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 披露材料仅包含财务报表主表及股份回购进展公告，关键业务分部与产品结构、现金流量表补充资料（折旧与摊销）、财务费用细分及独立竞争证据均缺失。2026年上半年公司营业收入与归母净利润分别同比下滑8.57%与25.20%，在缺少主营量价驱动因素、折旧数据与维持性资本开支明细的情况下，无法核实正常化利润与自由现金流稳态桥接，存在阻断性资料缺口，按规则停止分析并提交补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待business_segment_and_products：证据包仅包含报表主表及回购公告，完全缺失主营业务分部、细分产品（如HMB、氨基葡萄糖等）及量价与客户明细。技源集团2025年年度报告第三节“管理层讨论与分析”及分部财务附注披露页。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：材料包未包含现金流量表补充资料（折旧与摊销）及固定资产变动附注，缺乏实际计提折旧及维持性资本开支数据。技源集团2025年年报合并财务报表附注中“现金流量表补充资料”及“固定资产与在建工程”附注。
补证等待financial_expenses_breakdown：2026年上半年财务费用达1233.15万元（2025年同期为-1083.75万元），前后波动高达2316.90万元，是导致归母净利润下滑25.20%的关键变量，但未见财务费用细项附注。技源集团2026年半年度报告合并财务报表附注“七、财务费用”明细页。
补证等待independent_competition_evidence：材料包未接入独立竞争对手与渠道验证数据，公司自述不足以确立护城河。核心竞争对手公开披露、第三方产业研报或海关出口量价数据。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603266 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 天龙股份2026年上半年归母净利润同比下滑19.88%，且期内耗资2.32亿元控股苏州豪米波形成2.02亿元商誉并出现标的并表亏损。由于证据包缺失报表附注中的折旧与摊销明细、维持性资本开支拆分依据、豪米波并购协议中的业绩对赌与商誉减值参数，以及分产品毛利率与客户年降影响数据，无法在不进行虚构假设的情况下完成盈利正常化调整与稳态资本计划测算，按规则执行停止分支。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包仅包含现金流量表主表，缺少报表附注中的固定资产折旧与无形资产摊销明细，且未披露维持性资本开支数据。2025年年度报告与2026年半年度报告财务报表附注中固定资产折旧、无形资产摊销明细，及管理层关于维持性开支与扩产开支的拆分说明。
补证等待haomibo_acquisition_and_goodwill_impairment：公司出资2.32亿元控股苏州豪米波形成2.02亿元商誉，2026H1少数股东损益为-332万元显示标的处于亏损，但包内无标的财务明细、业绩对赌与减值测试参数。购买苏州豪米波股权的相关董事会/临时公告（2026-001）、资产评估报告中业绩承诺与补偿协议，以及半年度商誉减值测试依据。
补证等待operating_margin_and_cost_breakdown：2026H1营业收入微增5.96%但归母净利润大幅下滑19.88%，证据包缺失分产品毛利率变动、整车厂降价幅度及原材料成本传导明细。2026年半年度报告管理层讨论与分析（MD&A）中关于分业务毛利率变动、客户降价政策影响及成本构成的说明章节。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603281 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 江瀚新材（603281）截至2026年6月30日账面货币资金达30.06亿元且无有息负债，2026H1营收同比增长15.54%至10.92亿元，但归母净利润同比下滑15.35%至1.78亿元，呈现增收不增利特征。由于本证据包仅选入财务报表主表，缺失固定资产附注、现金流量表补充资料（折旧明细）、受限资金明细以及管理层讨论与分析（产品产能与单价），缺乏折旧与维持性资本开支的法定披露依据，无法在不虚构假设的前提下测算经营现金代理及终期稳态桥接，触发阻断性资料缺口，停止进一步估值建模并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包未包含现金流量表补充资料（间接法）及固定资产附注，实际固定资产折旧金额未知，且缺乏维持性与扩产性资本开支的拆分依据。江瀚新材2025年年度报告及2026年半年度报告中的财务报表附注（固定资产折旧明细表、现金流量表补充资料）。
补证等待restricted_cash：资产负债表显示2026H1账面货币资金30.06亿元，但未包含附注‘七、1 货币资金’，银行承兑汇票保证金等受限资金规模未知。江瀚新材2025年年度报告及2026年半年度报告附注‘七、1 货币资金’关于受限资金及现金等价物的明细披露。
补证等待business_segment_and_capacity：证据包缺失管理层讨论与分析（MD&A）及分产品营收与毛利数据，主要产品功能性硅烷的价格变动、产能利用率及竞争格局完全未选入。江瀚新材2025年年报及2026年半年报第三节‘管理层讨论与分析’关于主营业务分析、行业格局与产销量的正式披露页。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603285 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 校验未过:终期多余现金超过扣除经营现金底线后的余额

环节状态原因下一步
资本模型补全等待原研究缺少当前资本模型或终值经营／多余现金桥接补齐资本基期、逐年资金计划、维持性投入和终期多余现金证据；旧判断保留，不自动补造参数
补证等待校验未过:终期多余现金超过扣除经营现金底线后的余额补齐正式披露或缺失输入；同一证据不反复询问模型

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：6 条。

603325 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 博隆技术2026年上半年业绩与现金流显著恶化，营业收入同比下滑21.91%，归母净利润同比大幅下滑59.69%，经营活动现金流净额由去年同期的+1.86亿元转负至-4,170.67万元。虽然公司资产负债表维持高净现金（货币资金加交易性金融资产合计9.03亿元，有息借款不足4,000万元）且账面合同负债仍达21.91亿元，但当前证据包仅包含财务主表，缺失管理层经营讨论与主营业务分部拆分、在手合同负债履约进度、以及在建工程大幅转固（固定资产扩增至4.62亿元）后的稳态折旧与维持性资本开支明细等阻断性证据，无法支持对2026H1急剧下滑做出有根据的正常化调整与稳态估值，依据指引执行停止分支并列出关键补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包未提供现金流量表补充资料与固定资产折旧附注。2026年上半年在建工程集中转固导致固定资产由5,913万元增至4.62亿元，缺乏细分资产类别、折旧年限及历史维持性资本开支的拆分证据，依据指引不可直接用总资本开支或账面折旧简单替代。2025年年报与2026年半年报附注中的“现金流量表补充资料（资产折旧与摊销明细）”、“固定资产及在建工程转固明细附注”。
补证等待business_breakdown_and_margin_decline：证据包仅提取了财务报表主表与回购公告，缺失管理层经营讨论与主营业务分部明细。2026H1公司营收下滑21.91%、归母净利润下滑59.69%、毛利率由38.5%滑落至27.2%，但材料中未披露业务线拆分与订单单价走势。2025年年报及2026年半年报“管理层讨论与分析（MD&A）”章节中的分行业、分产品主营业务收入与毛利率构成表及变动原因说明。
补证等待contract_liabilities_backlog_and_delivery：2026年6月末合同负债余额高达21.91亿元（占流动负债超80%），在2026H1收入骤降且经营现金流转负至-4,170.67万元的背景下，缺少合同负债在手订单的执行进度、交付周期及是否存在延期提货或撤单违约的披露证据。定期报告附注中的“合同负债”账龄分析、期后收入转化周期及下游石化重大项目工程提货进展。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603337 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 杰克科技财务报表显示主营业务保持稳健增长（2025年营收65.87亿元，2026年上半年营收39.21亿元），经营现金流良好且账面处于净现金状态。但本证据包缺失主营业务产品明细（MD&A）、固定资产折旧附注及维持性资本开支拆分依据，且缺少独立第三方竞争对手数据与完整分红政策文件。依据价值研究规程，维持性投入缺乏依据且关键业务与竞争验证缺失构成阻断性资料缺口，停止推进虚构预测，明确转入补证。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包未选入财务报表附注，缺失固定资产实际折旧金额、摊销额以及管理层关于维持性资本开支与扩张性资本开支的拆分依据。2025年年度报告及2026年半年度报告财务报表附注中固定资产折旧计提表与现金流量表补充资料。
补证等待business_segment_and_revenue_breakdown：证据包缺少管理层讨论与分析（MD&A）及主营业务收入分产品、分行业与分地区的明细披露页。2025年年报第三节管理层讨论与分析（MD&A）及报表附注中营业收入与成本分行业、分产品拆分表。
补证等待independent_competition_and_market_share：缺乏独立第三方渠道、行业协会及竞争对手公开数据，无法交叉核验行业竞争格局与壁垒真实性。中国缝制机械协会产销统计数据或中捷、上工申贝等同行业可比公司定期报告及第三方渠道调研。
补证等待governance_and_dividend_policy：证据包未包含分红政策、章程条款页，且存在与前高管亲属及控股股东企业调整9269万元日常关联交易额度的情况。2025年度利润分配方案决议公告、公司章程分红条款及关联交易专项独立审计评估材料。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603338 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 根据给定材料，浙江鼎力资产负债表防御性良好，2026年6月末在手货币资金48.22亿元，净现金超33亿元；2025年营收85.75亿元、归母净利润18.99亿元，2026年上半年营收同比增长24.86%。然而，当前证据包存在阻断性资料缺口：1）缺少现金流量表补充资料及折旧明细，依准则维持性投入不能直接以总资本开支或折旧替代，致使稳态折旧与维持性资本开支无法核验；2）缺少分产品与分地区的主营业务拆分披露，无法评估海外关税与机型结构变动；3）缺少独立竞争对手横向对比及海外渠道验证，护城河无法独立确立；4）未见专项分红政策与资本配置治理页。依据价值研究程序，在关键正常化与资本终期桥接证据不足时明确停止，不虚构情景与预测，输出停止分支。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：证据包中未包含现金流量表补充资料（净利润调节为经营活动现金流量明细）以及固定资产折旧摊销明细，依据分析准则，维持性投入不能直接用总资本开支或折旧替代，缺乏必要的数据核验依据。2025年年度报告财务报表附注中'现金流量表补充资料'、'固定资产折旧及减值明细'与在建工程资本开支明细披露页。
补证等待business：证据包缺失主营业务分产品、分地区构成的专门披露页面，未见不同产品线与海外各区域的收入、成本与毛利率明细。2025年年报与2026年半年报第三节'管理层讨论与分析'中关于分产品（臂式、剪叉式等）、分地区主营业务收入与成本构成页。
补证等待competition：证据包中未接入独立第三方竞争对手与销售渠道的客观证据，公司自述性数据不足以独立确立竞争壁垒。国内外主要竞争对手（如徐工机械、中联重科、JLG、Genie）定期报告横向对比、行业第三方独立数据及海外主要租赁商渠道采购份额信息。
补证等待governance：证据包未包含利润分配政策、现金分红规划、股份回购以及公司治理层面的专项披露页。2025年年度报告中'重要事项'之利润分配方案、公司章程关于现金分红政策的条款及近期相关公告。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603351 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 分项证据不足：竞争优势与反证

环节状态原因下一步
实质疑点等待敏感性分析中“资本开支提高20%”的测试结果显示合理价格变动率 fair_change 为 0.0%（完全脱敏保持14.21元）。经核查，模型显式期分红按固定比例刚性发放，在闭合现金高于最低安全红线时分红不受影响；但终期多余现金（excess_cash）被主观硬编码为固定值 1.50 亿元，未与显式期第3年末实际闭合现金动态联动（基准情景第3年末现金达 4.42 亿元，扣除 1.5 亿备付金后沉淀 2.92 亿元，固定取 1.5 亿元导致 1.42 亿元流动资产流失；三年资本开支累计增加 3600 万元后，期末现金降至 4.06 亿元仍高于 3.0 亿元阈值，终期多余现金依然取 1.5 亿元），致使显式期资本投入变动与估值结果完全脱节，压力测试失真。将终期多余现金（excess_cash）与显式期第3年末的实际闭合现金动态挂钩（按期末现金减去经营底线现金测算），使显式期资本开支增加能如实反映在股东总回报中，修复敏感性测试脱敏缺陷。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：6 条。

603365 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 WATCH · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 校验未过:不足两个正式披露文件支持判断

环节状态原因下一步
校验等待不足两个正式披露文件支持判断核对原始披露及模型输入；通过离线校验后再决定是否重新研究
资本模型补全等待原研究缺少当前资本模型或终值经营／多余现金桥接补齐资本基期、逐年资金计划、维持性投入和终期多余现金证据；旧判断保留，不自动补造参数

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：5 条。

603367 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 辰欣药业资产负债表极度稳健，账面拥有超36亿元类现金资产且有息负债极低，现金流与分红表现稳定。但公司主营仿制药和大输液受集采常态化降价挤压，2024-2025年营收连年萎缩，2026H1扣非净利润同比下滑12.00%至1.58亿元，利润增长主要依赖非主营理财投资收益。证据包缺失现金流量表补充资料（折旧摊销明细）、资本开支维持与扩张拆分、理财投资底层收益构成及独立竞争对手渠道验证数据，触发维持性资本投入与主营正常化关键证据不足的阻断性缺口，依规停止推演并输出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包缺少现金流量表补充资料附注（折旧摊销明细）以及资本开支中维持性与扩张性投入的拆分，无法依据确凿证据厘定稳态维持性资本支出。辰欣药业2025年年报及2026年半年报附注中的现金流量表补充资料（折旧与摊销明细）以及资本开支明细附注。
补证等待core_operating_profit_and_financial_income：2026H1扣非归母净利润同比下滑12.00%至1.58亿元，归母净利润增长主要依赖非主营理财投资收益，但证据包缺失交易性金融资产的底层资产构成、收益率与期限结构明细。2026年半年度报告附注之“交易性金融资产”及“投资收益”的底层标的、收益构成与期限结构明细。
补证等待independent_competition_and_procurement_data：主营制剂及大输液处于集采降价周期，2024-2025年营收连年萎缩，但证据包缺乏同行业竞争对手中标价格与渠道销量的第三方独立数据。国家及地方联盟药品集采中标续约公开文件，以及第三方独立终端数据库（如米内网公立医疗机构终端采购数据）。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603369 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 今世缘立足江苏次高端白酒基本盘，资产负债表扎实，净现金储备超35亿元，无有息债务违约风险且分红记录良好。然而，本次证据包存在阻断性信息缺口：缺少现金流量表补充资料导致折旧与稳态维持性资本开支缺乏披露证据；同时缺乏独立第三方渠道与竞品数据以核实2026年上半年营收下滑及合同负债减半背后的渠道真实动销与竞争格局。依据审慎原则，在关键资本投入与竞争反证数据不足时明确停止，不输出虚构的正常化模型与预测。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包中仅提供了合并资产负债表、利润表和现金流量表主表，缺少现金流量表补充资料，未披露折旧与摊销的确切金额；且公司处于重大技改扩产转固收尾阶段，缺乏用于区分维持性资本开支与扩张性资本开支的实物资产维护明细。江苏今世缘酒业股份有限公司2025年年度报告附注之“现金流量表补充资料”（净利润调节为经营活动现金流量明细）及“固定资产/在建工程”详细附注披露页。
补证等待channel_inventory_and_competition：证据包未包含独立第三方渠道调研与竞品数据。2026年上半年公司营业收入同比下滑7.41%，期末合同负债从年初17.08亿元腰斩至8.42亿元，无法核实渠道是否存在严重堰塞、批价倒挂或大本营市场份额被竞品侵蚀。独立第三方行业与渠道调研报告、主要竞争对手（如洋河等）同期披露数据及核心经销商进销存与实际批价跟踪数据。
补证等待subsequent_material_events：证据包仅覆盖至2026年半年度报告（2026-08-18），缺少截至as_of日（2026-09-17）期间的关键临时公告及中秋国庆订货打款动态。2026年8月18日至2026年9月17日期间今世缘发布的全部临时公告、投资者关系活动记录及订货会公开披露信息。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603409 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 校验未过:论证实际使用的正式披露不足两份

环节状态原因下一步
校验等待论证实际使用的正式披露不足两份核对原始披露及模型输入；通过离线校验后再决定是否重新研究
资本模型补全等待原研究缺少当前资本模型或终值经营／多余现金桥接补齐资本基期、逐年资金计划、维持性投入和终期多余现金证据；旧判断保留，不自动补造参数

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：5 条。

603456 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient XD九洲药（603456）资产负债表整体稳健，截至2026年6月30日账面货币资金15.79亿元，短期借款已清零，有息负债极低，且推行了中期现金分红与注销式股份回购。但2026年上半年公司营业收入同比下滑10.30%，归母净利润同比下滑26.33%，显式期经营承压。由于当前证据包缺失现金流量表补充资料（折旧明细）与维持性资本开支的拆分依据，规则禁止直接以总资本开支或折旧替代，且缺乏细分业务线经营归因与独立竞争对手验证数据，存在阻断性资料缺口。按照规范明确停止，不拼造虚构的正常化盈利与情景预测，转入补证流程。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包中未选入现金流量表补充资料与固定资产折旧附注页，缺少历史折旧原数及区分维持性投入与扩张性投入的披露证据。补充2025年年报与2026年半年报中合并现金流量表补充资料、固定资产折旧与维持性投入明细附注。
补证等待business_segment_data：缺少公司主营业务细分（原料药各主要品种及CDMO业务各阶段项目分布、产能利用率与毛利率）的正文披露页。补充2025年年报与2026年半年报第三节管理层讨论与分析（MD&A）及分部财务报告。
补证等待independent_competition：证据包未包含独立竞争对手数据及有出处的第三方行业渠道证据。补充同行业可比公司（如国内头部CDMO及特色原料药企业）经营数据及第三方权威行业调研报告。
补证等待subsequent_announcements：当前材料仅覆盖部分股份回购与分红调整公告，未完整覆盖最近定期报告后的全量期后临时公告。检索并核对2026年8月4日至9月18日期间上海证券交易所全量临时公告与监管披露。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603486 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 科沃斯虽然营收规模保持增长且账面拥有充裕货币资金，但当前披露材料存在阻断性关键数据缺口：2026年上半年公允价值变动收益高达4.10亿元（占当期利润总额28.5%），报表附注缺失导致无法确定收益性质以完成利润正常化；2026H1经营现金流净额同比骤降85.82%，缺少现金流量表补充资料导致营运资金变动与盈利质量无法勾稽；同时维持性资本开支与折旧明细缺失，缺乏估计依据。依据价值研究分析程序规则，在缺失关键正常化与资本投入证据时触发阻断，停止分析并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待fair_value_change_breakdown：2026年上半年合并利润表中公允价值变动收益高达409,644,462.10元，但证据包未选入附注七、70，无法核实具体来源资产与收益性质。科沃斯2026年半年度报告财务报表附注七、70公允价值变动收益明细及附注七、19其他非流动金融资产明细页。
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包未包含固定资产折旧与无形资产摊销附注，亦无维持性资本开支与扩张性资本开支的拆分数据。科沃斯2025年年度报告及2026年半年度报告中固定资产折旧、无形资产摊销附注及重大资本性支出说明页。
补证等待operating_cash_flow_reconciliation：2026年上半年经营现金流净额仅206,349,665.67元，同比骤降85.82%，证据包未选入现金流量表补充资料，营运资本各项变动无法勾稽。科沃斯2026年半年度报告合并现金流量表补充资料（净利润调节为经营活动现金流量）及资产减值准备明细附注页。
补证等待debt_maturity_and_repayment_schedule：资产负债表存在应付债券(科沃转债)1,069,421,083.24元，但缺少债券到期期限、转股条款、赎回安排及偿还计划的披露。科沃转债募集说明书、跟踪评级报告及2025年报、2026年半年报应付债券附注页。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603511 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 爱慕股份资金储备充沛，截至2026年6月末货币资金及交易性金融资产合计22.75亿元(F002)，短期借款仅0.89亿元(F028)，经营现金流持续覆盖资本支出与分红(F015, F016)。然而证据包存在阻断性缺口：1.缺失现金流量表补充资料与折旧明细，无法取得准确折旧发生额，缺维持性资本开支明示依据，不得直接用总开支替代；2.缺失管理层讨论与分析及分品类、分渠道运营数据，无法归因主营收入连年下滑机理；3.缺少近20亿元低收益金融资产中长期资本配置与股东回报规划。依规则证据不足时明确停止，不虚构预测，转入停止分支。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包缺失现金流量表补充资料（附注中将净利润调节为经营活动现金流量）及固定资产/使用权资产折旧明细，且缺少门店装修改造与资本支出性质分拆。原文F017仅披露购建长期资产支付现金1.42亿元，F023投资现金流句子被截断，无法区分扩张性投入与维持性资本开支。公司2025年年度报告及2026年半年度报告之财务报表附注：现金流量表补充资料（将净利润调节为经营活动现金流量）、固定资产与使用权资产折旧摊销明细表、在建工程项目变动表。
补证等待business_segment_and_channel_operation：披露材料仅包含基础资产负债表、利润表和现金流量表主表，完全缺失管理层讨论与分析(MD&A)中关于主营业务分品牌（爱慕、爱慕先生、兰卡文等）、分渠道（线上电商与线下百货/购物中心直营店）的收入与毛利率构成及店效变化。公司2025年年度报告及2026年半年度报告第三节“管理层讨论与分析”中主营业务分行业、分产品、分地区、分销售模式情况表及直营/加盟门店变动披露。
补证等待excess_cash_allocation_and_governance_policy：截至2026年6月末公司账面沉淀货币资金4.99亿元及交易性金融资产17.76亿元(F002, 09406f857b24a618-p64)，现金类资产达22.75亿元且短期借款仅0.89亿元(F028)，但证据包中未包含公司关于理财产品底层投向、未来大额资本开支计划或中长期股东分红与股份回购注销规划的正式披露。公司关于使用自有资金进行现金管理专项公告、未来三年股东回报规划、分红回购意案及相关董事会/股东大会决议公告。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603556 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 海兴电力当前存在多项阻断性资料缺口：1）现金流量表补充资料及折旧摊销附注缺失，无法测算经营现金代理与稳态折旧；2）2026年中期预计负债非正常激增至1.93亿元且无附注披露性质，潜在赔付风险阻断利润正常化；3）分部业务与维持性资本开支明细缺失，无法完成对近期经营下滑的客观桥接与稳态自由现金流估值。依据规则，在关键证据不足时明确停止，输出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_amortization：证据包仅包含主表，缺失现金流量表补充资料及折旧摊销附注，未披露固定资产折旧、无形资产摊销及使用权资产折旧的具体发生额。2025年年报及2026年半年报财务报表附注中的'现金流量表补充资料'或固定资产与无形资产折旧摊销明细披露页。
补证等待provisions_breakdown：2026年6月末合并资产负债表中预计负债自2025年末的1231.52万元非正常激增至1.93亿元（母公司单体亦增至1.72亿元），但包内无对应说明附注。2026年半年度报告财务报表附注'预计负债'专项说明及重大合同履约/仲裁诉讼期后披露。
补证等待maintenance_capex_and_capacity：证据包仅提供购建长期资产支付现金总额，未披露资本开支中维持现有产能的重置更新部分与新建产能扩张部分的明细划分。2025年年报'管理层讨论与分析'中关于重大投资、产能重置与扩产规划的专项披露。
补证等待segment_reporting：证据包缺失主营业务分行业、分产品、分地区的营业收入与毛利率构成，无法获知海外智能电表与国内电网招投标的量价成本变动。2025年年报及2026年半年报'分部报告'或'主营业务分行业、分产品、分地区情况'披露页。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603587 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 地素时尚资产负债表健康，账面持有近24亿元货币资金且无银行借款，终端收现能力良好并长期维持高比例现金分红。然而，当前证据包仅包含报表主表及少量非核心选页，关键的财务报表附注（受限资金、维持性资本开支拆分、存货减值明细）、分品牌渠道店效及独立竞争验证证据均存在阻断性缺失。依据价值研究规范，维持性投入不可凭空假设或粗略替代，正常化利润亦不可脱离附注主观推断，故触发停止分支action=insufficient，明确停止并列出补证要求。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：证据包仅披露现金流量表中资本开支汇总数，缺失附注中维持现有门店运营所需的维持性资本开支（装修翻新与IT系统维护）与折旧摊销明细。地素时尚2025年年报与2026年半年报财务报表附注之固定资产、使用权资产折旧摊销明细及管理层讨论中门店装修维护支出披露。
补证等待cash_availability：2026年中报账面货币资金高达23.97亿元，但证据包缺失货币资金附注，未披露银行汇票保证金、信用证保证金、大额存单质押等受限资金及跨境调拨约束。地素时尚2026年半年报财务报表附注之‘货币资金’附注及所有权受到限制的资产清单。
补证等待business_segment_breakdown：证据包完全缺失管理层讨论与分析（MD&A）章节，未见各细分品牌（DAZZLE、d'zzit、RAZZLE等）及线上、直营、加盟分渠道的营收、毛利率与同店销售平效数据。地素时尚2025年年报及2026年中报‘第三节 管理层讨论与分析’之分品牌、分行业、分渠道经营情况及实体门店运营情况披露页。
补证等待independent_competition：证据包完全缺失独立竞争对手（同业可比中高端女装品牌）及第三方零售渠道独立监测数据，公司自述设计壁垒不足以确立护城河。同业竞争对手（如歌力思、朗姿股份等）同期财务披露、主要商场同店平效监测数据及服装行业独立渠道调研报告。
补证等待inventory_impairment_details：2025年资产减值损失高达8437万元，2026年上半年达4137万元，但证据包缺失存货附注，缺少存货库龄分布与跌价准备计提转销明细。地素时尚2025年年报及2026年中报财务报表附注之‘存货’与‘资产减值损失’明细附注。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603648 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 畅联股份账面流动性充裕且盈利现金转化良好（2025年经营现金流3.08亿元，2026H1达1.59亿元），2025年度拟定超90%的高分红预案。但证据包缺乏现金流量表补充资料以分离折旧与维持性资本开支（在建工程余额激增至1.57亿元且无法拆分真实重置需求）、缺乏业务分部及独立竞争对手第三方验证、未覆盖半年报后临时公告，存在阻断性资料缺口，无法合规构建稳态资本计划与终值模型，依规停止并提请补证。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：证据包仅提供购建长期资产支付现金总量，未披露折旧摊销明细；同时在建工程从2024年末的2731万元激增至2026年6月末的1.57亿元，无法拆分维持性投入与扩张性投入。2025年年度报告与2026年半年度报告中现金流量表补充资料（资产折旧与摊销明细附注）、固定资产及在建工程重大变动明细。
补证等待business_segment_and_independent_competition：证据包缺失主营业务分部数据、核心供应链客户合同周期及独立竞争对手第三方验证材料，公司自述不足以确立竞争壁垒。定期报告第三节“管理层讨论与分析”中分行业/分产品营收成本明细、前五大客户集中度及独立竞争对手/渠道可比公开数据。
补证等待subsequent_announcements：证据包未完整覆盖2026年半年报披露后至研究基准日（2026-09-19）之间的后续临时公告。2026-08-27至2026-09-19期间畅联股份在法定披露媒体发布的全部临时公告与股东大会决议公告。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603655 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 朗博科技（603655）资产负债表极度稳健，无计息负债，手头货币资金与理财投资超1.8亿元；2025年归母净利4524.61万元，2026年上半年1887.70万元，现金流表现良好并保持分红。但证据包缺少现金流量表补充资料附注与折旧明细，无法获取折旧摊销数据，且维持性资本开支与扩张开支缺乏拆分证据；同时主营业务分产品结构及独立行业竞争数据完全缺失。依规维持性投入不得以总开支直接替代，存在阻断性资料缺口，故执行停止分支。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包缺少现金流量表补充资料附注及固定资产折旧附注，未披露固定资产与无形资产当期实际折旧摊销发生额；同时缺乏资本开支中维持性更新与扩张性投入的明细拆分。2025年年度报告与2026年半年度报告中的“现金流量表补充资料”附注、固定资产折旧明细，以及资本开支中扩产与维持性重置的拆分说明。
补证等待business_segment_breakdown：证据包缺少主营业务分部收入与毛利率结构，未披露各细分橡胶密封件产品类别（如汽车空调密封、动力总成密封等）的具体规模及客户集中度。2025年年报第三节“管理层讨论与分析”中主营业务分行业、分产品、分地区的营业收入、营业成本、毛利率明细表及主要销售客户集中度数据。
补证等待independent_competition_and_pricing_power：证据包未接入独立第三方行业竞争格局、可比同业数据及主机厂年降传导机制的客观渠道证据。汽车橡胶密封件行业权威第三方市场调研、同业竞争对手可比财务与定点份额数据，以及主机厂采购年降商务条款渠道调研。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603662 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 柯力传感2025年及2026年上半年主营营业收入保持稳健增长，经营现金流充沛；但2026H1归母净利润同比下滑24.38%，业绩受大额金融资产公允价值变动剧烈扰动，资产端存在存贷双高与高额理财并存现象，治理上出现实控人兼任主管会计工作负责人的情况。更重要的是，当前证据包缺失现金流量表补充资料（折旧与摊销附注）、维持性资本开支拆分依据以及金融资产公允价值底层附注。依照研究程序规范，维持性投入不能随意替代且业绩下滑后缺乏主营恢复依据时不可主观假设，构成阻断性资料缺口，故执行停止分支，提出针对性补证任务，不输出虚构的模型与预测。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包缺少现金流量表补充资料正文及附注，未披露当期实际计提的折旧与摊销金额，且缺少维持性资本开支与扩张性资本开支的拆分披露。2025年年报与2026年半年度报告之合并现金流量表补充资料附注（折旧与摊销明细）、固定资产及在建工程投资明细附注。
补证等待normalized_profit_and_financial_assets：2026年上半年归母净利润同比下滑24.38%，公允价值变动由盈转亏达-2970万元；证据包缺失金融资产底层穿透资产结构与公允价值变动附注，亦无主营分部盈利拆分。2025年年报与2026年半年度报告之财务报表附注（交易性金融资产及其他非流动金融资产底层标的明细、公允价值变动收益明细、分部报告）。
补证等待capital_allocation_and_dividend_policy：公司账面存在存贷双高与大额理财并存特征，且实控人兼任主管会计工作负责人；证据包未选入公司正式分红政策、资本支出规划与负债偿还安排页面。公司章程利润分配条款、未来三年股东回报规划公告及董事会利润分配决议披露页。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603676 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 公司资产负债表呈现充沛的流动资金与极低的有息负债，经营现金流维持稳健。然而，2025年营业收入下滑12.7%且2026年上半年归母净利润同比下滑21.81%，当前证据包仅提供主表财务数字，缺失业务产品分部、折旧摊销与维持性开支附注、理财及受限资产明细、以及中期盈利明显收缩的归因分析等关键披露，存在阻断性资料缺口，依据研究规范明确停止并列出补证清单，不虚构正常化利润与情景预测。

环节状态原因下一步
补证等待business_segment_and_products：当前证据包仅包含资产负债表、利润表和现金流量表主表，缺失管理层讨论与分析以及分产品、分治疗领域的收入与毛利率结构拆分。西藏卫信康医药股份有限公司2025年年报第三节管理层讨论与分析及2026年半年度报告第二节管理层讨论与分析中的业务分部与产品经营情况披露页。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包未包含现金流量表补充资料及固定资产/无形资产折旧摊销明细附注，无法直接从正式披露中获取准确的折旧摊销数值以支撑维持性投入的合规估计。2025年年度报告及2026年半年度报告财务报表附注中的现金流量表补充资料（折旧与摊销明细）及固定资产、在建工程明细披露页。
补证等待restricted_cash_and_financial_assets_breakdown：未披露货币资金中是否存在保证金等受限款项，且账面高达7.86亿元的交易性金融资产缺乏底层资产构成（银行理财、结构性存款、信托或基金）的附注说明。2025年年度报告与2026年半年度报告财务报表附注中关于货币资金（受限资金情况）和交易性金融资产（底层资产类别及公允价值计量）的披露页。
补证等待interim_profit_decline_and_sales_expense_analysis：2026年上半年归母净利润同比下滑21.81%且销售费用激增，但证据包缺乏对业绩下滑具体驱动因素与费用构成的管理层归因讨论。2026年半年度报告管理层讨论与分析中关于主营业务分析、销售费用同比大幅增长原因及各产品线毛利变动的专项陈述页。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603680 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 今创集团资产负债表防御性极强，货币资金充裕且有息借款不足1亿元，主业造血功能稳健，2026年上半年TTM归母净利润达6.47亿元。但证据包缺失现金流量表补充资料（未披露折旧与摊销原数），无法合规测算稳态首年折旧与维持性资本开支；同时缺失分行业分产品主营构成披露，无法归因2026年上半年营收下滑10.16%的经营实质，构成阻断性资料缺口。根据规则明确停止并列示补证任务，不输出虚构的正常化与预测。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation：本证据包缺失2025年报及2026半年报现金流量表补充资料，未披露固定资产折旧、无形资产摊销及资产减值等非现金调节明细原数。2025年年度报告第九节财务报告现金流量表补充资料（附注七、79）及固定资产折旧附注。
补证等待business：证据包未包含管理层讨论与分析及主营业务分部报告，缺少轨交车辆内装、机车配件及检修维保等细分业务的收入与毛利构成。2025年年度报告第三节管理层讨论与分析（MD&A）及2026年半年度报告主营业务分行业、分产品财务数据。
补证等待independent_competition：证据包缺乏独立第三方竞争格局、行业市场份额及中国中车等主要客户的招投标采购份额披露。中国中车各主机厂招标采购中标公告、国家铁路局机车车辆部件许可名录及独立第三方行业竞争数据。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603699 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 纽威股份主营工业阀门制造，历史财报显示营收与归母净利润保持增长；但证据包缺失固定资产折旧与维持性资本开支明细、第三方独立竞争与渠道验证，且2026年上半年经营现金流同比大幅下滑40.84%缺少账龄与营运资金附注解释，存在阻断性估值与研究缺口。依据程序规则，明确停止并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：证据包缺失固定资产折旧明细、长期资产摊销及间接法现金流量表附注，无法获取维持现有产能与工艺磨损所需的维持性资本开支证据。纽威股份2025年年度报告财务报表附注中固定资产折旧明细、在建工程转固明细及间接法现金流量表调节表附注页。
补证等待cash_conversion：2026年上半年经营活动现金流量净额同比剧降40.84%至5.40亿元，而证据包未包含应收账款账龄分布、主要客户信用期变动及营运资金详细变动附注。2026年半年度报告及2025年年度报告中应收账款与合同资产账龄分布、坏账计提明细及现金流量表变动原因解释。
补证等待independent_competition：证据包缺乏独立竞争对手的财务披露、招投标中标数据或有出处的渠道证据，无法对公司在工业阀门高端市场的真实竞争壁垒形成独立验证。国内外主要竞争对手（如Flowserve、Cameron等）同期财务披露、行业权威中标统计或有独立出处的渠道调研纪要。
补证等待business：证据包缺少公司主营业务与产品分部细分数据、产销量及行业供求趋势的正式披露正文章节。纽威股份2025年年报第三节“管理层讨论与分析”中关于核心业务分部、行业格局及主营产销情况的披露页。

收益观察：pending_entry

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603706 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 东方环宇（603706）虽然具备公用事业区域专营基础、造血能力强劲且呈现深度净现金防守属性，但当前披露材料缺失现金流量表补充资料的折旧摊销明细与维持性资本开支拆解，且缺少主营业务分部结构、特许经营续约条件及独立第三方竞争顺价外部证据。根据价值研究准则，存在阻断性资本与业务数据缺口，触发停止分支。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex：披露材料仅包含合并现金流量表主表，未选入附注中的折旧与摊销明细，且缺少管网改造与日常安全等维持性资本开支的专项拆分。2025年年度报告附注中现金流量表补充资料（折旧与摊销明细）及管理层讨论中关于维持性管网改造资本开支的专项说明。
补证等待business：证据包未选入主营业务分部（燃气销售、供热、接驳安装）的具体收入结构，且缺少特许经营权范围、存续期限及到期续约机制的正式披露页。2025年年度报告第三节管理层讨论与分析（分行业/分产品营业收入与毛利率明细）以及特许经营协议关键条款与存续期披露。
补证等待independent_competition：材料仅包含公司定期报告财务报表，缺少第三方竞争对手、替代能源（电力/集中供暖）及地方发改委价格监管与联动政策的外部佐证。当地发改委天然气终端价格联动与调价批复文件、行业监管通报以及区域同业竞争格局的独立披露。
补证等待subsequent_announcements：证据集未完整选入2026年半年度报告披露后的临时公告与期后事项披露。2026年8月27日之后的上市公司临时公告与股东大会决议公告。

收益观察：pending_entry

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603711 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 香飘飘2026年上半年营收恢复增长23.31%且扭亏为盈，期末净现金充足，TTM经营现金流4.72亿元展现修复迹象。但证据包存在阻断性信息缺口：缺少合并现金流量表补充资料以获取真实折旧与摊销数值；缺少维持性与扩张性资本开支明细；缺失分产品分部报表及独立第三方渠道动销与竞品数据，无法客观建立稳态资本模型及验证护城河。按价值研究规范在关键证据不足时明确停止，故触发insufficient分支并列出补证任务。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_amortization：证据包未包含合并现金流量表补充资料及资产附注，缺少固定资产折旧与无形资产摊销的具体披露数值。2025年年报与2026年半年报财务报表附注中的合并现金流量表补充资料及固定资产累计折旧附注。
补证等待maintenance_capex：证据包仅披露长期资产构建现金总额，缺少资本开支在产能扩张与设备维持性重置之间的细分构成。定期报告MD&A中重大资本支出明细、在建工程变动附注及产线产能利用率与设备维护数据。
补证等待segment_and_channel_data：缺少冲泡与即饮分部财务数据，且完全缺失独立第三方的渠道铺市率、终端动销与竞品份额证据。定期报告中主营业务分产品与分渠道财务附注，以及第三方独立零售监测机构的渠道动销与竞品数据。
补证等待restricted_cash_and_debt_structure：期末货币资金与现金等价物差额达3.27亿元，且存在10.01亿元短期借款，未披露受限明细与借款利率配比。2026年半年报及2025年年报附注中货币资金期末受限说明及短期借款明细附注。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603726 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 朗迪集团2026年上半年账面利润受处置甬矽转债一次性投资收益拉动大幅增长，但主营营收同比微降，且经营现金流极度萎缩至174万元；因证据包缺失折旧摊销附注、维持性再投资拆分、应收账款回款明细及主营分部业务数据，存在阻断性信息缺口，按规则明确停止分析，不虚构模型预测。

环节状态原因下一步
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包仅含现金流主表，缺失现金流量表补充资料与固定资产附注，未披露实际折旧与维持性资本支出拆分数据。2025年年报与2026年半年报现金流量表补充资料（净利润调节为经营现金流）及固定资产附注。
补证等待cash_conversion_and_working_capital：2026H1归母净利润1.65亿元但经营现金流仅174万元，应收账款激增2亿元挤占资金，但附注中缺失账龄与坏账计提明细。2026年半年报应收账款及应收票据账龄、减值准备计提明细与主要客户信用结算政策披露。
补证等待business_segment_and_normalization：证据包完全缺失主营业务分部、主要产品营收毛利构成；且2026H1处置转债取得6835万元投资收益的税后明细未披露。2025年年报与2026年半年报管理层讨论与分析（主营产品产销、分部毛利）及所得税费用纳税调整附注。

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603790 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 尚未建计划 · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 雅运股份（603790）主营纺织染料及助剂业务，现有数据表明其盈利现金转化良好且资产负债率较低，账面处于净现金状态。然而，当前证据包缺失维持性资本开支与折旧附注拆分、分业务产品明细、独立竞争格局验证及重大担保子公司的完整财务报告。根据评估规范，维持性投入不能直接以折旧或总开支替代，关键财务与业务证据缺失构成阻断性资料缺口，停止估值并列出补证清单。

环节状态原因下一步
补证等待maintenance_capex_and_depreciation：缺少现金流量表补充资料及固定资产折旧摊销附注，未披露维持性资本开支与扩张性资本开支的拆分数据，不能直接以总资本开支或折旧替代2025年年度报告附注之现金流量表补充资料、固定资产与无形资产折旧摊销明细及管理层对资本开支性质的正式披露
补证等待business_and_product_breakdown：缺少管理层讨论与分析中按产品类别（染料、印染助剂等）划分的营业收入、营业成本、毛利率及产销量明细2025年年度报告第三节管理层讨论与分析及分产品营业收入与营业成本附注页
补证等待independent_competition_and_moat：证据包未包含独立第三方竞争对手披露或有出处的渠道证据，公司自述不足以确立护城河与竞争优势行业第三方研究报告、主要竞争对手同类业务经营数据对比或权威行业协会统计资料
补证等待subsidiary_financials_and_contingent_liabilities：上市公司为控股子公司雅运震东新材料提供8,677万元连带责任担保，该子公司2025年发生亏损（-593.49万元），证据包缺少该子公司的完整财务报告与现金流明细浙江雅运震东新材料有限公司2025年度经审计完整财务报告及2026年中期财务报表

收益观察：等待可比数据

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

603833 · 等待补证

快照 2026-09-20 · 原研究 insufficient · 计划 WATCH · 队列 done

AI 价值研究未通过:insufficient 欧派家居受房地产竣工大幅萎缩冲击，2026H1营收同比下滑27.80%，归母净利润腰斩56.62%，经营现金流骤降94.45%至0.92亿元（F016），且中报利润含超25%金融公允价值变动等非主营收益。当前证据包虽补齐合并权益与现金流量，但缺失折旧摊销补充资料，无法合规测算维持性资本开支；且缺少主营订单细分与独立第三方渠道竞争调研，无法建立可靠的正常化利润与恢复路径。依据审慎原则，在关键正常化与维持性投入证据不足时明确停止，触发action=insufficient并列出补证缺口。

环节状态原因下一步
补证等待sustainable_normalized_profit_and_ttm_bridge：2026H1营收同比降27.8%至59.5亿元，归母净利降56.6%至4.42亿元，经营现金流降94.5%至0.92亿元（F016）；利润中公允价值变动与投资收益超1.36亿元，占税前利润逾25%。证据包缺失非经常损益剥离明细与主营订单数据，无法确立正常化主营利润中枢。欧派家居《2026年半年度报告》财务报表附注之非经常性损益明细表、分部营业收入与成本附注，以及下半年全渠道订单数据。
补证等待depreciation_and_maintenance_capex：证据包仅披露购建固定资产等长期资产支付的现金（F016同页），完全缺失现金流量表补充资料（净利润调节为经营现金流的折旧摊销）及固定资产折旧明细，无法获取折旧原数，亦无法对维持性资本开支进行有据拆分。欧派家居《2025年年度报告》及《2026年半年度报告》合并现金流量表补充资料（净利润调节表）及固定资产累计折旧附注。
补证等待independent_competition_and_channel_health：证据包明确存在independent_competition缺口；仅有公司单方披露，缺少第三方出具的行业竞对对比、终端门店存续率、经销商净关店率及渠道库存调研，无法验证公司在价格战中的真实壁垒。第三方独立调研机构出具的定制家居行业（欧派、索菲亚、志邦等）终端零售价格、门店退网率、单店盈利与市场份额跟踪报告。

收益观察：missing_benchmark

尚未到约定披露期的经营指标：0 条。

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